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研究生:林秀彥
研究生(外文):LIN,HSIU-YEN
論文名稱:巴菲特及葛拉漢投資選股策略與股價分析之比較研究
論文名稱(外文):The Comparative Study of Buffett and Graham's Investment Selection Strategy on Stock Price
指導教授:李勝榮李勝榮引用關係
指導教授(外文):LI,SHENG-JUNG
口試委員:張嘉倩許績宇
口試委員(外文):CHANG,CHIA-CHIENHSU,CHI-YU
口試日期:2020-12-26
學位類別:碩士
校院名稱:樹德科技大學
系所名稱:金融管理系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:風險管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2021
畢業學年度:109
語文別:中文
論文頁數:87
中文關鍵詞:巴菲特葛拉漢選股策略
外文關鍵詞:BuffettGrahamSelection Strategy
相關次數:
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股票市場被認為是反映經濟發展的指標,它的特性會因為許多因素而不斷的波動與循環,因國際局勢的改變、資金流動、利率高低、消息面影響等,讓投資者難以掌控。台灣股市是淺碟市場更容易受外部影響帶來股市波動危機,如何能避開金融危機從投資中獲利,可透過巴菲特及葛拉漢二位大師的選股策略找到穩健成長穩定獲利的公司。本研究旨在探討巴菲特及葛拉漢投資選股策略與股價分析之比較;並藉由敘述性統計分析瞭解巴菲特與葛拉漢選股下各公司股價之平均數、標準差,以及透過M-W分析瞭解巴菲特與葛拉漢選股下各公司股價是否有差異。本研究之資料選自2014年1月自2018年12月共計5年之月資料,研究選股策略變數包含本益比、流動比率、股價淨值比、每股盈餘、負債比率、毛利率、股東權益報酬率及每股自由現金流。實證結果顯示,巴菲特與葛拉漢投資選股策略具有顯著差異;另外,經由M-W分析檢測得知,在顯著水準5%下,p值皆小於5%,意謂各投資年度及產業選股策略具有顯著差異存在;且由M-W等級平均數得知,巴菲特等級平均數大於葛拉漢,實證結果顯示,巴菲特與葛拉漢的投資選股策略具有顯著差異。希冀本研究結果可供作為投資研究之參考,以及作為後續研究的理論發展基礎。
The stock market is considered to be an indicator of economic development. Its characteristics will fluctuate and cycle continuously due to many factors. It is difficult for investors to control due to changes in the international situation, capital flows, interest rates, and news. Taiwan’s stock market is a shallow dish. The market is more susceptible to external influences and stock market volatility crises. How to avoid the financial crisis and profit from investment can be found through the stock selection strategy of Buffett and Graham to find companies that grow steadily and profitably. This study aims to explore the comparison between Buffett and Graham’s investment selection strategy on stock price. Through narrative statistical analysis to understand the average and standard deviation of the stock prices of each company, and through M-W analysis to understand whether there are differences in the stock prices of the companies under Buffett’s and Graham’s stock selection. The monthly data of this study is selected from January 2014 to December 2018. The stock selection strategy variables include price-to-earnings ratio, current ratio, price-to-net value ratio, earnings per share, debt ratio, gross profit margin, shareholders return on equity and free cash flow per share. The empirical results show that there is a significant difference between Buffett’s and Graham’s investment stock selection strategy, among which Buffett’s investment stock selection strategy is better than Graham. In addition, through M-W testing, it is found that there are significant differences in stock selection strategies for each investment year and industry at a significant level of 5%. From the average of the M-W grades, the average Buffett grade is greater than Graham, and Buffett’s stock selection strategy is better than Graham. It is hoped that the results of this study can be used as a reference for investment research and as a theoretical development basis for follow-up research.
摘要 I
英文摘要 II
誌 謝 IV
目 錄 V
表 目 錄 VII
圖 目 錄 IX
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 8
第三節 研究流程 9
第二章 文獻探討 11
第一節 巴菲特生平簡介及投資策略 11
第二節 葛拉漢生平簡介及投資策略 22
第三節 選股策略與股價相關研究 36
第三章 研究設計 44
第一節 巴菲特與葛拉漢的選股策略 44
第二節 研究對象、研究期間與資料來源 47
第三節 研究架構 54
第四節 研究方法 55
第五節 研究限制 57
第四章 實證分析 58
第一節 敘述性統計分析 58
第二節 M-W分析 78
第五章 結論與建議 82
第一節 結論 82
第二節 研究建議 83
參考文獻 84

1.大衛安德魯斯著(2015),周玉文譯,睿智巴菲特,高寶出版。
2.王言、柯俊禎、張阜民、黃少暘(2014),價值型選股策略之另類思維:以技術分析運用在我國上市公司價值型選股策略之實證。財金論文叢刊,第20期:頁 33-58
3.王金龍(2017),結合巴菲特投資法與存股術之驗證研究,樹德科技大學金融研究所碩士論文。
4.王誼婷(2014),考量企業內部價值之基本分析選股策略-以台灣股市為例,國立成功大學財務金融研究所碩士論文。
5.吳淑娟(2016),巴菲特選擇性反向投資策略於台股應用之可行性研究,國立交通大學管理學院科技管理學程碩士論文。
6.林佳靜、蘇郁升(2015),低本益比選股策略之投資績效評估,管理資訊計算期刊,第2期:頁138-158。
7.侯雅美(2015),「新三高概念股」投資組合報酬率之研究,南臺科技大學企業管理研究所碩士論文。
8.紀宗利、張裕閔、楊明融(2015),運用巴菲特選股模式建構基本面投資組合:以上證 180 為例。華人前瞻研究,第11卷,第2期:頁33 -54 。
9.班傑明‧葛拉漢(Benjamin Graham)2013,價值投資之父葛拉漢論投資,財信出版有限公司。
10.班傑明葛拉漢、傑森茲威格著(2016),齊克用譯,智慧型股票投資人(全新增訂版),寰宇出版社。
11.陳彥蓁(2016),「巴菲特選股」投資組合之研究,南臺科技大學企業管理研究所碩士論文。
12.曾志揚(2015),選股策略之投資績效-以台灣股市為例,南臺科技大學企業管理研究所碩士論文。
13.楊雅媚(2014),高股利率權值股投資績效分析,高雄科技應用大學金融資訊研究所碩士論文。
14.瑪麗巴菲特、大衛克拉克著(2007),看見價值-巴菲特一直奉行的財富與人生哲學,胡瑋珊譯,先覺出版。
15.蔡宗霖(2017),巴菲特選股策略之研究,國立中山大學財務管理學系研究所碩士論文。
16.顏菁瑩(2016),選擇簡易投資指標用於投資中小型股績效是否優於台灣加權股價指數之研究,義守大學財務金融研究所碩士論文。
17.羅伯特海格斯壯著(1996),羅若蘋譯,勝券在握,遠流出版公司。
18.鐘麗文(2014),選股策略-台灣股市之實證研究,中山大學經濟學研究所碩士論文


其他網路參考資料
1.Benjamin Graham)經典價值型投資法
https://blog.xuite.net/
2.Benjamin Graham防禦價值型投資法
https://www.tej.com.tw/
3.巴菲特公開選股8法則
https://www.cw.com.tw/
4.巴菲特生平
http://pkbdc0713.weebly.com/;http://www.firstrade.com/
5.巴菲特的36句智慧語錄
https://www.managertoday.com.tw/articles/view/2404/
6.台股歷史6次重大金融危機
https://www.cmoney.tw/
7.汪汪財經(葛拉漢選股策略)
http://wawafinanceessais.blogspot.com/
8.防禦型投資
https://api.uanalyze.com.tw/archives/
https://redhouse.statementdog.com/archives/2816/
9.股神─巴菲特
https://www.google.com/
10.商周財富網
https://wealth.businessweekly.com.tw/
11.畢卡胡 - 台股價值站https://www.facebook.com/valuebook.tw/posts/948820265279874/
12.菲特投資策略
https://www.master60.com.tw/
13.價值投資之父-Benjamin Graham
https://valueinvestingplus.com/graham/
https://www.stockfeel.com.tw/

電子全文 電子全文(網際網路公開日期:20260116)
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