臺灣博碩士論文加值系統

本研究探討總體經濟變數對台灣股票市場報酬之解釋能力。依據Chen, Roll, and Ross(1986)、Salomon Brothers(1989)等總體經濟因子，以預測台灣上市公司股票報酬率(1994年1月至2019年6月)，與台灣上櫃公司股票報酬率(1996年1月至2019年6月)。本研究除了應用最小平方迴歸分析外，也採用Koenker and Bassett(1978)所提出的分量迴歸來分析各總體變數與股價報酬之關聯性。實證結果如下：1.台股上市報酬率與無風險利率的影響為負向關係。2.台股上市報酬率與消費者物價指數呈現負向關係。3.工業生產指數與台股上市報酬率在OLS模型呈無顯著影響，但在0.75分量下具有顯著的正向影響，顯示透過分量迴歸模型更能清楚地描繪出工業生產指數與上市股價報酬的相關性變化。4.雖然台股上櫃報酬率與各變數無顯著關係，但在分量迴歸分析之下有助於改善其估計結果。

This study examines the relationship between stock market returns and macroeconomic factors. The macroeconomic variables of Chen, Roll and Ross (1986) and Salomon Brothers(1989) are employed to forecast Taiwan Stock Exchange (TSE) return (January 1994 to June 2019) and Taipei Exchange (TP) return (January 1996 to June 2019). The relationship on the stock return and macroeconomic variables is investigated by the quantile regression model of Koenker and Bassett (1978). The main conclusions drawn from the study are as follows: (1) risk-free interest rate significantly exerts negative impacts on the TSE return; (2) consumer price index indicates negative relationship with TSE return; (3) there is no significant influence of industrial production index on TSE return in traditional OLS, however, a significant positive influence is found under 0.75 quantile in quantile regression. The result indicates the features of quantile regression can clearly depict the relationship under certain quantile; (4) even there is no significant relationship between TP returns and macroeconomic variables, the empirical results show quantile regression model do improve the fitness of the estimations.

目錄
摘要 i
Abstract ii
目錄 iii
表目錄 iv
圖目錄 v
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構 3
第貳章 文獻探討 5
第一節 國內文獻 5
第二節 國外文獻 7
第三節 分量迴歸 8
第叁章 研究方法 9
第一節 資料蒐集 9
第二節 研究分析方法 11
第肆章 實證結果與分析 14
第一節 敘述統計量 14
第二節 組合分析 22
第三節 迴歸分析 28
第伍章 研究結果與建議 38
第一節 研究結果 38
第二節 研究建議 38
參考文獻 39
中文文獻 39
英文文獻 39
表目錄
表1台股上市報酬與各變數之敘述統計 15
表2台股上市報酬與各變數之相關係數 16
表3台股上市報酬與各變數之p-value 17
表4台股上櫃報酬與各變數之敘述統計 19
表5台股上櫃報酬與各變數之相關係數 20
表6台股上櫃報酬與各變數之p-value 21
表7台股上市報酬率之組合分析 24
表8台股上市報酬率之組合分析 27
表9 台股上市報酬率--最小平方回歸模型與分量回歸模型 30
表10 台股上市報酬率--分量回歸係數差異之檢定結果 31
表11 台股上市報酬率--比較最小平方迴歸模型、分量迴歸模型之反應能力 31
表12台股上櫃報酬率--最小平方回歸模型與分量回歸模型 35
表13 台股上櫃報酬率--分量回歸係數差異之檢定結果 36
表14 台股上櫃報酬率--比較最小平方迴歸模型、分量迴歸模型之反應能力 36
 
圖目錄
圖1台股上市報酬率--普通最小平方迴歸與分量迴歸線以及95%信賴區間圖 32
圖2台股上櫃報酬率--普通最小平方迴歸與分量迴歸線以及95%信賴區間圖 37

參考文獻
中文文獻

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