臺灣博碩士論文加值系統

本研究旨在探討加密貨幣與國際金融商品價格波動關聯性之研究，Covid-19新冠肺炎疫情引發全球金融市場的波動與經濟衝擊，但在疫情期間，加密貨幣出現上揚走勢且與金融商品相關性更加緊密。
爰此，本文乃建構不對稱GARCH模型，利用TGARCH模型與EGARCH模型，分析加密貨幣比特幣、乙太幣與WTI原油期貨、黃金期貨、美元指數期貨、標準普爾500指數、美國10年期T-Note期貨等國際金融商品價格波動關聯性，並進一步分析疫情發生，如何影響加密貨幣與國際金融商品價格波動關聯性，為本文創新與貢獻之處。
本文實證結果分析首先以 ADF單根檢定法，發現加密貨幣與國際金融商品序列經差分後皆為定態型式；接著利用迴歸模型分析加密貨幣與國際金融商品關連性，結果顯示Covid-19疫情發生後導致國際金融商品價格對加密貨幣影響程度增強，加密貨幣和美股的連動性程度更加緊密，
最後，本研究進一步藉由GARCH模型與不對稱GARCH模型估計，驗證疫情發生後，國際金融商品價格波動對加密貨幣影響呈現顯著不對稱性效果，換言之，疫情重大事件發生後，金融商品價格波動對加密貨幣價格之影響效果呈現不同反應，值得後續觀察，以提供投資機構參考，並做為投資者進場之趨勢判斷依據。

This study aims to explore the correlation between cryptocurrencies and price fluctuations of international financial products. The Covid-19 coronavirus pneumonia epidemic has caused volatility and economic shocks in the global financial market. However, during the epidemic, cryptocurrencies have shown an upward trend and are correlated with financial products.
Therefore, this paper constructs an asymmetric GARCH model, the TGARCH model and EGARCH model to analyze the cryptocurrency bitcoin, ether and WTI crude oil futures, gold futures, US dollar index futures, S&P 500 index, US 10-year T- The correlation between price fluctuations of international financial commodities such as Note futures, and further analysis the correlation between cryptocurrency and international financial commodity price fluctuations is the innovation and contribution of this article.
The empirical results find series of cryptocurrencies and international financial products are in a steady state after the difference by ADF single root test; after use the regression model to analyze the correlation between cryptocurrencies and international financial products that improved the correlation in between cryptocurrencies and U.S. stocks has statistic relative.
Finally, this study uses the GARCH model and asymmetric GARCH model to estimate and verify the epidemic impact of international financial commodity price fluctuations on cryptocurrencies which shows it has a significant asymmetric effect. The impact of cryptocurrency prices shows different reactions, which are worth follow-up observation to provide reference for investment institutions and as a basis for investors to judge the trend of entering the market.

目 錄

摘　要 i
誌 謝 iv
目 錄 v
表目錄 vi
圖目錄 viii
第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究架構與流程 3
第三節 研究範圍與限制 5
第二章 文獻探討 6
第一節 密貨幣發展 6
第二節 加密貨幣重大事件 10
第三節 加密貨幣及金融商品相關文獻 13
第三章 研究方法 17
第一節 單根檢定（Unit Root Test） 18
第二節 結構性改變檢定 19
第三節 線性迴歸 22
第四節 GARCH模型 23
第五節 不對稱性GARCH模型 24
第四章 實證結果與分析 25
第一節 資料來源與處理 25
第二節 基本資料敘述 26
第三節 單根檢定 31
第四節 結構性改變檢定 32
第五節 迴歸分析 33
第六節 GARCH模型 37
第七節 不對稱GARCH模型 38
第五章 結論 52
參考文獻 54

中文文獻：
一、期刊及論文
1.石嘉程(2021) ，《 比特幣價格與總體經濟變數的長期均衡關係》，暨南大學 經濟學系碩士論文，南投市。
2.白經睿(2019)，《 比特幣價格與臺灣比特幣概念股股價的關聯》，淡江大學 經濟學系經濟與財務碩士班碩士論文，台北市。
3.江金全(2009) 《 新台幣與亞洲主要貨幣兌換美元匯率波動關聯性之分析》，國立台北大學國際財務金融碩士論文，台北市。
4.李庭安(2016)，《比特幣與主要使用國家貨幣之匯率關係》，淡江大學國際企業學系碩士論文，新北市。
5.吳明(2021) ，《 比特幣量價關係之研究-分量共整合的應用》，暨南大學 經濟學系碩士論文，南投市。
6.徐于茜(2013)，《大陸股票市場波動多重結構性改變之研究》，正修科技大學財務金融研究所碩士論文，高雄市。
7.黃宣凱(2017)，《事件因素對比特幣價格之影響》，國立台北大學國際財務金融碩士在職專班碩士論文，台北市。
8.連嬿倪(2018) ，《 影響數位貨幣價格變動因素與保險業投資可行性之探討：以比特幣為例》，政治大學 風險管理與保險研究所碩士論文，台北市。
9.梁熒倩(2009)，《雙門檻GARCH模型應用原油波動對亞洲股票市場報酬之傳遞分析》，嶺東科技大學財務金融研究所碩士論文，台中市。
10.楊永列、洪萬吉、宋筧玲、蔡明純(2005)，＜油價變動對亞洲四小龍股票市場的反應：AR(1)-GARCH(1,1)模型＞，經營管理論叢特刊卷期：1期， P59 - 70。
11.莊秋欣(2017) ，《三種虛擬貨幣之比較與股市關聯性之研究》，中原大學企業管理學系研究所碩士論文，桃園市。
12.劉芳玲(2017)，《 油價、匯率、股市報酬對稱與非對稱關聯性之探討》，逢甲大學 財務金融學系碩士論文，台中市。
13.羅佑傑(2016) ，《油價、利率與通貨膨脹》，國立臺北大學經濟學系碩士論文，新北市。



二、英文文獻：
1.Bai, J. and Perron, P. (1998), “Estimating and testing linear models with multiple structural change” Econometrica, 66 (1), 47-78.
2.Bai, J. and Perron, p.（2006）, “Multiple Structural Change Models: A Simulation Analysis,”Econometric Theory and Practice: Frontiers of Analysis and Applied Research, 212-237.
3.Bollerslev (1986),“Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity.”, Journal of Econometrics, Vol. 31, 307-327
4.Witzig P. and Salomon V. (2018), “Cutting out the middleman: a case study of blockchain-induced reconfigurations in the Swiss Financial Services Industry”, Working Paper 1, 2018/E, the Circulation of Wealth, Université de Neuchâtel.
5.World Bank Group (H.NATARAJAN,S.KRAUSE and H.GRADSTEIN) (2017), “Distributed Ledger Technology (DLT) and blockchain”. FinTech note, no. 1. Washington, D.C.