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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:劉士綜
研究生(外文):LIOU, SHIH-ZONG
論文名稱:從歐盟永續發展制度論我國永續評級機構之監管法制
論文名稱(外文):Discussing the Supervision Legal System of Taiwan's Sustainable Rating Agencies from the EU Sustainable Development System
指導教授:郭大維郭大維引用關係
指導教授(外文):KUO, TA-WEI
口試委員:邵慶平郭土木
口試委員(外文):SHAO, CHING-PINGKUO, TU-MU
口試日期:2022-07-13
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:財經法律學系碩士班
學門:法律學門
學類:專業法律學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2022
畢業學年度:110
語文別:中文
論文頁數:146
中文關鍵詞:永續發展永續評級環境社會與治理監管制度非財務資訊揭露公司治理評鑑
外文關鍵詞:Sustainable developmentSustainable ratingESGRegulatory systemNon-financial information disclosureCorporate governance rating system
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隨著地球氣候變遷的不斷惡化,國際間對於人類在經濟發展與環境保護之間應取得平衡而發展出的永續議題本即受關注,再加上近年來的新冠疫情大流行與烏俄戰爭的爆發,更是加重了此一趨勢的發展。就金融界而言,永續發展的熱絡近一步的強化永續金融與投資的盛行,而伴隨永續投資的熱絡,各種輔助投資人判斷其決定之工具,相較於過往,亦隨之加重其重要性,其中最重要的輔助工具乃是永續評級機構作成之永續評級結果,又稱為ESG評級。該評級與傳統信用評級不同,乃是針對受評者之永續非財務資訊做出評等,惟現行永續評級機構卻面臨了飽受投資人質疑其作成評級結果過程中擁有一些致命性的問題與傳統信用評級機構試圖將其整合進傳統信用評級結果中之雙重危險。

是以持續關注永續評級機構之發展,即成為對永續投資長期而言一項重要之議題,就制度面來說,首要關切者是針對原先既有之信用評級規範的改進,抑或是對永續評級機構制定新的規範的課題。此外,觀察近年全球之永續發展政策,可以發現目前仍以歐美地區為主,其中歐盟又是當中的領先者,對永續金融產生莫大影響,在此背景下亦有必要將其與永續評級機構合併觀察以檢視是否充足回應了前開提及之永續評級問題。最後,永續發展亦是我國近年來之核心目標,實有必要釐清現階段政策對於永續評級機構相關之監管制度以確認我國是否足以應對永續投資帶來之永續評級問題。

就此,本文以永續發展為軸,簡述永續評級機構相關背景與問題,介紹其與信用評級之差異、被信用評級機構整併之可能性分析、歐盟永續發展政策下各種與永續評級相關之監管法制的介紹與缺失,並以此為基底,比較我國與歐盟相關監管制度的差異,指出我國面臨的問題及解決方法,希冀以歐盟等永續評級市場較成熟地區為鑑,提前迴避相關問題的發生。

With the continuous deterioration of the earth's climate change, the sustainable issue that human beings should strike a balance between economic development and environmental protection has already attracted attention. The Covid-19 outbreak and Ukrainian-Russian War has further intensified this trend. As far as the financial industry is concerned, the enthusiasm for sustainable development has further strengthened the prevalence of sustainable finance and investment. With the popularity of sustainable investment, various tools to assist investors in judging their decisions have also become more important than in the past. The most important auxiliary tool is the sustainable rating results produced by sustain-able rating agencies, also known as ESG ratings. Different from traditional credit ratings, this rating is based on the sustainable non-financial information of the reviewers. However, there are a double danger it has to face. One is there are some fatal problems in the process of making its rating results, which are questioned by investors, and the another is the traditional credit rating agencies trying to integrate it into their credit rating results.

Therefore, continuing to pay attention to the development of sustainable rating agencies has become an important issue for sustainable investment in the long run. In terms of legal system, the primary concern is the improvement of the existing credit rating standards, or the developing new norms for sustainable rating agencies. In addition, observing the global sustainable development policies in recent years, we can find that the European and American regions are still the main ones, and the EU is the leader among them, which has a great impact on sustainable finance. In this context, it is also necessary to compare it with sustainable development Rating agencies combine observations to examine whether they have adequately responded to the sustainable rating issues mentioned in the opening paragraph. Finally, sustainable development is also the core goal of Taiwan in recent years. It is necessary to clarify the current policy on the regulatory system of sustainable rating agencies to confirm whether Taiwan is sufficient to deal with the sustainable rating problems brought about by sustainable investment.

In this regard, this article takes sustainable development as the axis to briefly describe the relevant background and problems of sustainable rating agencies, introduce the differences between them and credit rating agencies, the possibility of being merged by credit rating agencies, and the introduction and lack of the regulatory legal system, which is various sustainable rating-related issues under the EU’s sustainable development policy. Based on this, it compares the differences between the relevant regulatory systems in Taiwan and the EU, and points out the problems faced by Taiwan and their solutions. It is hoped that the EU and other regions with more mature sustainable rating markets can be used as a guide to avoid the occurrence of related problems in advance.

摘要 i
Abstract iii
第一章 緒論 1
第一節 研究動機與研究目的 1
第二節 研究方法 5
第三節 研究範圍與限制 6
第四節 研究架構 7
第二章 永續金融與ESG 10
第一節 永續金融與ESG定義 10
第二節 相關概念區辨與ESG關聯 11
第三節 責任投資原則的落實 14
第四節 ESG主流化 16
第五節 ESG標準之國際準則 18
第六節 小結 19
第三章 永續評級機構與信用評級機構 22
第一節 企業永續發展系統 23
第二節 信用評級機構 41
第三節 永續評級機構與信用評級機構 52
第四節 小節 55
第四章 歐盟監管制度 56
第一節 永續經濟相關發展歷程 57
第二節 永續評級相關監管法制 64
第三節 小節 90
第五章 我國監管制度 92
第一節 我國推動的永續發展政策過程與相關法制 92
第二節 我國監管制度之評析 108
第三節 問題解決之建議 118
第四節 小節 129
第六章 結論 131
參考文獻 138


中文文獻(依姓氏筆劃排列)
一、專書
1.吳志光,《行政法》,新學林出版,2019年3月9版。

2.林宜諄,《企業社會責任入門手冊》,台北市:天下遠見出版股份有限公司,2008年3月。

3.張明輝,《公司治理趨勢與最佳實務》,臺北市:財團法人資誠教育基金會,2013年4月。

4.張明輝、吳德豐,《企業永續DNA:CSR創利》,台北市:資誠聯合會計師事務所,2014年3月。

5.陳彥良,《公司治理法制-公司內部機關組織職權論》,台北市:翰蘆圖書出版有限公司,2007年1月。

6.喻曉平,《金融監管體制的國際比較研究》,臺北市:崧博出版,2019年5月第1版。

7.劉宗聖、鄭宗祺、吳宛芳、周宜縉、方雅婷、陳重銓、張克豪、李怡婷、李政儒、曾妙蓮、陳慕忻、陳柏彰、鄭柏彥,《ESG投資大未來:永續發展趨勢下的資產配置全攻略》,新北市,經濟日報,2021年10月。

8.劉連煜,《現代公司法》,臺北市,新學林,2018年9月增訂13版。

二、期刊論文
1.中華中道領導文化總會秘書處、中華民國品質學會品質專案規畫委員會、ZDALC-CSQ ESG企業永續經營服務團隊,<ESG -整合管理系統>,《品質月刊》,57卷第3期,臺中市:中華民國品質協會,2021年1月。

2.朱清宏,<我國「綠色金融行動方案」之介紹>,《證券暨期貨月刊》,第38卷第10期,臺北市:金融監督管理委員會證券期貨局出版,109年10月。

3.林公孚,<認識ESG及其實施之道>,《品質月刊》,57:8期,臺北市:中華民國品質學會,2021年8月。

4.林耿民,<企業社會責任報告書 你不可不知>,《證券服務》,第631期,臺北市:臺灣證券所出版,2014年11月。

5.洪德欽,<歐盟氣候變遷政策的規範、策略與實踐>,《科技法學評論》,9卷2期,國立交通大學科技法律學院台灣科技法學會,2012年12月。

6.張明輝、楊敬先,<企業社會責任資訊記載不實之法律責任>,《證券服務》,第641期,臺北市:臺灣證券交易所出版,2017年9月。

7.莊永丞,〈對信用評等機構應有規範之比較研究〉,《臺大法學論叢》,第40卷第4期,2011年12月。

8.郭大維,<證券交易法公開原則之初探>,《證交資料》,578期,臺北市:臺灣證券交易所,99年2月。

9.陳麗卿,<公司治理評鑑2.0啟動>,《證券服務》,第666期,臺北市:臺灣證券交易所出版,2018年8月。

10.黃瓊瑤,<策略性ESG與國際鏈結-從規劃到資訊揭露>,《月旦會計實務研究》,第48期,臺北市:元照出版公司,2021年12月。

11.新創暨社會創新法制小組,<ESG基金之ESG相關資訊揭露規範之動向>,《萬國法律》,第238卷,臺北市:萬國法律事務所出版,2021年8月。

12.楊雅智,<淺談企業社會責任之國際發展趨勢與國內推動現況>,《證券暨期貨月刊》,第33卷第1期,臺北市:臺灣證券期貨局出版,2015年1月。

13.漆彤,<國際金融軟法的效力與發展趨勢>,《環球法律評論》,第二期,2012年4月。

14.黎家興,<歐盟永續金融的監理政策>,《月旦會計實務研究》,35期,臺北市:元照出版,2020年11月。

15.謝友仁,<綠色金融行動方案簡介(三)-提供多元化籌資及取得資金管道>,《月旦會計財稅網》,第2018卷第9期,臺北市:元照出版,2018年9月。

三、專書論文
1.黃仿玉,<歐盟結構改革策略(2008-2010)之研析>,《綜合規劃研究:98及99年》,行政院經濟建設委員會主編,2011年1月初版。

2.羅豪才、畢洪海,<通過軟法的治理>,《軟法與公共治理》,北京市:北京大學出版社,2006年6月。

四、學位論文
1.李詩涵,《企業社會責任與其非財務資訊揭露法制之研究》,國立臺北大學法律學系碩士論文,106年12月。

2.侯少鈞,《綠色金融趨勢下再生能源財務工具之法律研究》,國立臺北大學法律學系碩士論文,110年7月。

3.陳彥廷,《ESG指數與企業績效之關聯性研究》,國立臺北大學企業管理學系碩士論文,110年2月。

4.趙崇聖,《論非財務資訊揭露法制之建置與全球治理》,國立清華大學科技法律研究所碩士論文,107年7月。

5.陳芳儀,《信用評級機構之規範研究》,東吳大學法學院法律學系碩士論文,2011年9月。

五、政府政策、研究計畫與專題報告
1.行政院國家永續發展委員會,<臺灣永續發展目標>,108年7月。

2.行政院經濟建設委員會,<全球環境變遷與永續發展趨勢>,臺北市:行政院經濟建設委員會,民國93年10月。

3.金融監督管理委員會,<資本市場藍圖(推動方案)>,2020年12月。

4.金融監督管理委員會,<資本市場藍圖懶人包>,2020年12月。

5.金融監督管理委員會,<綠色金融行動方案(核定本)>,106年10月。

6.金融監督管理委員會,<綠色金融行動方案2.0>,109年8月。

7.金融監督管理委員會證券期貨局,<2013強化我國公司治理藍圖>,102年12月。

8.金融監督管理委員會證券期貨局,<公司治理3.0-永續發展藍圖>,109年8月。

9.金融監督管理委員會證券期貨局,<新版公司治理藍圖(2018~2020)>,107年3月。

10.財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會,<專題報告 國際證券主管機關推動永續金融之研究>,110年12月。

11.臺灣證券交易所公司治理中心,<公司治理評鑑系統作業手冊>,111年1月,載於:https://cgc.twse.com.tw/evaluationCorp/listCh (最後瀏覽日2022.05.06)。

12.臺灣證券交易所公司治理部,<ESG資訊揭露與近期推動措施介紹>,111年,載於:https://cgc.twse.com.tw/static/20220224/8a828e177e9ac4af017f2a7e2a4c0007_111%E5%B9%B4%E5%85%AC%E5%8F%B8%E6%B2%BB%E7%90%86%E8%A9%95%E9%91%91%E5%AE%A3%E5%B0%8E_ESG%E8%B3%87%E8%A8%8A%E6%8F%AD%E9%9C%B2.pdf (最後瀏覽日2022.05.16)。

六、網路資料
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2.Georg Kell,<疫情催化3項永續趨勢,無可逆轉!>,載於:https://csrone.com/topics/631 (最後瀏覽日2022.05.30)。

3.Greenpeace 綠色和平,<什麼是歐洲《綠色政綱》?引領全球對抗氣候危機還差這步>,載於:https://www.greenpeace.org/taiwan/update/12940/%e4%bb%80%e9%ba%bc%e6%98%af%e6%ad%90%e6%b4%b2%e3%80%8a%e7%b6%a0%e8%89%b2%e6%94%bf%e7%b6%b1%e3%80%8b%ef%bc%9f%e5%bc%95%e9%a0%98%e5%85%a8%e7%90%83%e5%b0%8d%e6%8a%97%e6%b0%a3%e5%80%99%e5%8d%b1%e6%a9%9f/ (最後瀏覽日2022.03.22)。

4.SustainAbility/編譯:CSRone Amy Lin,<投資人在看哪些ESG評級機制?>,載於:https://csrone.com/topics/6187 (最後瀏覽日2022.05.30)。

5.中時新聞網工商時報,,載於:https://www.chinatimes.com/newspapers/20210725000657-260203?chdtv (最後瀏覽日2022.05.30)。

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10.金融監督管理委員會新聞稿,<金管會正式啟動「公司治理3.0-永續發展藍圖」>,載於:https://www.fsc.gov.tw/ch/home.jsp?id=2&parentpath=0&mcustomize=news_view.jsp&dataserno=202008250004&dtable=News (最後瀏覽日2022.04.25)。

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12.星展(台灣)商業銀行,<綠色金融來襲!3分鐘帶你了解永續金融定義,及其相關商品>,載於:https://www.dbs.com/livemore/tw-zh/serious-talk/wm215.html (最後瀏覽日2022/01/12)。

13.陳文姿,<瞄準2050碳中和 歐盟綠色政綱出爐 強調「公正轉型」值得台灣借鏡>,載於:https://e-info.org.tw/node/221990 (最後瀏覽日2022.03.22)。

14.陳惠萍,<不該來的俄烏戰爭或許是啟動永續未來的契機 把握2022提升永續運勢的四大關鍵>,載於:https://csr.cw.com.tw/article/42416 (最後瀏覽日2022.05.30)。

15.曾于哲,<企業ESG完整資訊的揭露:價值報導(Value Report)>,載於:https://www.ey.com/zh_tw/climate-change-sustainability-services/full-disclosure-of-esg-information-and-value-report (最後瀏覽日2022.03.27)。

16.黃煒軒,<對外資最有影響力的ISS 首揭台灣ESG 30強企業>,載於:https://www.businesstoday.com.tw/article/category/80401/post/202009160037(最後瀏覽日2022.02.14)。

17.鉅亨網編譯林薏禎,<今年最大宗!標普全球斥資440億美元收購IHS Markit>,載於:https://news.cnyes.com/news/id/4546290(最後瀏覽日2022.02.21)。

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19.環境資訊中心,<防止企業漂綠 金管會參考歐盟制定台版「永續分類標準」>,載於:https://e-info.org.tw/node/232700 (最後瀏覽日2022.04.26)。

英文文獻(依姓氏字母順序排列)
一、書籍
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4.John Coffee, Gatekeepers: The Professions and Corporate Governance (2006).

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三、專書論文
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四、研究計畫與報告
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13.Sustainalytics, ESG Risk Ratings – Methodology Abstract, Version 2.0 (2019), at https://red-advertising.com/file/3051 (last visited 02/15/2022).

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4.European Commission, The European Green Deal, at https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?qid=1576150542719&uri=COM%3A2019%3A640%3AFIN (last visited 03/22/2022).

5.European Committee of the Regions, The Lisbon Strategy in short, at https://portal.cor.europa.eu/europe2020/Profiles/Pages/TheLisbonStrategyinshort.aspx (last visited 03/20/2022).

6.Florian Berg/Julian F. Koelbel/Roberto Rigobon, Aggregate Confusion:The Di-vergence of ESG Ratings (2022) at https://ssrn.com/abstract=3438533 (last visited 02/14/2022).

7.Proposal for a DIRECTIVE OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL amending Council Directives 78/660/EEC and 83/349/EEC as regards disclosure of non-financial and diversity information by certain large com-panies and groups, COM/2013/0207 final - 2013/0110 (COD), at: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/ALL/?uri=CELEX%3A52013PC0207 (last visited: 04/01/2022).

8.The Ten Principles of the UN Global Compact, at http//www.unglobalcompact.org/AboutTheGC/TheTenPrinciples/ (last visited 01/15/2022).


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