臺灣博碩士論文加值系統

本研究利用中國市場中上海證券交易所與深圳證券交易所A 股
公司宣告發行可轉換公司債之資料，研究期間為2010 年至2021 年，
研究發現公司宣告發行可轉換公司債之訊息對公司股價有負向的影
響，對於事件期間之股價造成負向的異常報酬。本研究進一步利用多
元迴歸模型，實證證明研發支出比率、負債比率與資產報酬率對於累
積異常報酬有正向顯著的影響；然而，公司之市價淨值比對於累積異
常報酬而言，造成顯著的負向影響。

This paper uses the data of A-share companies listed in Shanghai and
Shenzhen Stock Exchange, we explore the announcement effect of
convertible bonds issuance in the period of the year of 2010 to 2021. The
empirical results show that the stock price is negatively influenced by the
announcement of issuing convertible bonds. We further employ multiple
regression model and show that RD expenditure ratio, leverage ratio and
ROA has a positive effect on the cumulative abnormal return, however, the
result shows that PB ratio has a significant negative effect on the
cumulative abnormal return.

目錄
摘要 .......... I
Abstract ....... II
謝誌 ........ III
目錄 ....... IV
圖目錄 ...... VI
表目錄 ...... VII
第壹章 緒論..... 1
第一節 研究背景與動機............... 1
第二節 研究目的 .............. 4
第貳章 文獻探討 .................... 5
第一節 可轉換公司債簡介 ........ 5
第二節 發行可轉換公司債與股價相關文獻 ............... 7
第三節 影響可轉換公司債宣告效果因素相關文獻 ............ 10
第參章 研究方法 .................... 12
第一節 資料來源與選取........................ 12
第二節 變數定義 .............. 12
第三節 研究方法 ............. 14
第肆章 實證結果分析 ...................... 15
第一節 公司宣告發行可轉債之市場反應 ....................... 15
第二節 敘述性統計分析............................. 21
第三節 迴歸分析 ...................... 22
第四節 上證公司宣告發行可轉債之市場反應 ........................... 25
第五節 深證公司宣告發行可轉債之市場反應 ........................... 32
第伍章 結論...... 41
參考文獻 .............. 42

圖目錄
圖4-1 公司宣告發放可轉債之平均異常報酬(AR)趨勢圖 ......... 16
圖4-2 公司宣告發放可轉債之累積異常報酬(CAR)趨勢圖 ........ 18
圖4-3 上證公司宣告發放可轉債之平均異常報酬(AR)趨勢圖........ 26
圖4-4 上證公司宣告發放可轉債之累積異常報酬(CAR)趨勢圖 ..... 28
圖4-4 深證公司宣告發放可轉債之平均異常報酬(AR)趨勢圖........ 33
圖4-5 深證公司宣告發放可轉債之累積異常報酬(CAR)趨勢圖 ..... 36

表目錄
表4-1 公司宣告發放可轉債之平均異常報酬檢定表 ............ 16
表4-2 公司宣告發放可轉債之累積異常報酬檢定表 ...... 19
表4-3 事件窗口檢定結果 ............. 21
表4-4 敘述統計表 .................. 22
表4-5 (0, 10)迴歸分析結果 .......... 23
表4-6 (0,15)迴歸分析結果 ............ 24
表4-7 (0,20)迴歸分析結果 ............. 25
表4-8 上證公司宣告發放可轉債之平均異常報酬檢定表 ....... 26
表4-9 上證公司宣告發放可轉債之累積異常報酬檢定表 ..... 29
表4-10 上證事件窗口檢定結果 ........... 31
表4-11 上證迴歸分析結果 .......... 32
表4-12 深證公司宣告發放可轉債之平均異常報酬檢定表 ........ 33
表4-13 深證公司宣告發放可轉債之累積異常報酬檢定表 ...... 36
表4-14 深證事件窗口檢定結果 ............ 38
表4-15 深證迴歸分析結果 .......... 39

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