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研究生:石宥騏
研究生(外文):SHIH YU-CHI
論文名稱:國安基金護盤與投資標的之探究
論文名稱(外文):The Study of National Finance Stabilization Fund Intervening Market and Stock
指導教授:吳明政吳明政引用關係
指導教授(外文):WU,MING-CHENG
口試委員:紀信義吳明政林逸程
口試委員(外文):CHI, H-YWu,MING-CHENGLIN,I-CHENG
口試日期:2022-09-27
學位類別:碩士
校院名稱:國立彰化師範大學
系所名稱:財務金融技術學系商業教育教學碩士在職專班
學門:教育學門
學類:專業科目教育學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2022
畢業學年度:111
語文別:中文
論文頁數:74
中文關鍵詞:國安基金事件研究法迴歸分析
外文關鍵詞:NFSFEvent researchRegression Analysis
相關次數:
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本研究將利用「事件研究法」對2011年、2015年、2020年國安基金進場護盤紀錄進行分析,了解國安基金在宣示前後加權指數變化,且利用各次釋股資料進行分析,以探究股價上漲因素,並利用迴歸分析,試找出國安基金投資標的股價真正上揚的原因。本文研究發現:
一、國安基金宣告護盤將會影響市場股價變化。
二、國安基金入場護盤將會抬升市場股價。顯示國安基金確實能帶來市場股價正面影響效果,此與過去文獻研究結果呼應,但是所需時間為未知數。
三、以基本面指標進行ROI的探討未能有完全一致結果,不過推論ROE、PBR此兩項指標非能作為國安基金選定投資標的依據。
四、國安基金偏重五十大權值股作為投資對象。
五、國安基金的投入明確使股票明顯成長,非完全來自其基本面因素。

This study analyzed the National Finance Stabilization Fund (NFSF) intervening stock market in 2011,2015 and 2020 with Event research method that reveal the influence of declaring on TAIEX and to explore the reason of share price rising and setting a module to use regression analysis find the main factor in price rising. This study found that:
1.The declaring of NFSF will influence TAIEX.
2.NFSF will rise the TAIEX positively.That macth the result of past research but it may not be effective in a short period of time.
3.There isn’t consistent results of ROI based on fundamental indicators.
4.NFSF focuses on the top 50 stocks as investment objects.
5.The investment of the National Security Fund clearly makes the stock grow significantly, not entirely from its fundamental factors.

中文摘要 i
英文摘要 ii
目錄 iii
表目錄 v
圖目錄 vii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第二章 文獻探討 5
第一節 國安基金進場紀錄 5
第二節 國安基金進場的合理性 12
第三節 國安基金進場宣告相關研究 14
第四節 投資策略相關研究 15
第五節 國安基金之投資標的 17
小結 24
第三章 研究方法 25
第一節 事件研究法 25
第二節 迴歸分析 29
第四章 國安基金宣告護盤研究結果 31
第一節 研究假設 31
第二節 研究結果 32
一、2011年國安基金護盤紀錄 32
二、2015年國安基金護盤紀錄 36
三、2020年國安基金護盤紀錄 41
四、小結 46
第五章 國安基金投資標的迴歸分析結果 48
第一節2011年國安基金投資標的迴歸分析 48
第二節2015年國安基金投資標的迴歸分析 52
第三節2020年國安基金投資標的迴歸分析 55
小結 59
第五章 結論與建議 60
參考文獻 62
附錄 66

表目錄
表1 2011年度國安基金釋股標的 8
表2 2015年度國安基金釋股標的 10
表3 2020年度國安基金釋股標的 11
表4 2011年度釋股標的性質 18
表5 2015年度釋股標的性質 20
表6 2020年度釋股標的性質 22
表7 第五次護盤異常報酬率 33
表8 第六次護盤異常報酬率 37
表9 第七次護盤異常報酬率 42
表10 2011-敘述統計 48
表11 2011-Pearson相關係數檢定 50
表12 2011-迴歸分析結果 51
表13 2015-敘述統計 52
表14 2015-Pearson相關係數檢定 54
表15 2015-迴歸分析結果 55
表16 2020-敘述統計 56
表17 2020-Pearson相關係數檢定 57
表18 2020-迴歸分析結果 58

圖目錄
圖1 期數設定 27
圖2 第五次異常報酬率折線圖 36
圖3 第六次異常報酬率折線圖 40
圖4 第七次異常報酬率折線圖(Day40) 45
圖5 第七次異常報酬率折線圖(Day90) 45


國內文獻
1.中央銀行(2004)。金融市場。中央銀行季刊,第26卷第3期,69-88。
2.中央銀行(2008)。金融市場。中央銀行季刊,第30卷第4期,93-113。
3.中央銀行(2012)。金融市場。中央銀行季刊,第34卷第1期,87-106。
4.中央銀行(2015)。金融市場。中央銀行季刊,第37卷第4期,69-88。
5.中央銀行(2020)。金融市場。中央銀行季刊,第42卷第2期,99-117。
6.王麗薰(2013)。國際政經情勢對台灣股市影響之研究:以政府國安基金處理機制為例。全球政治評論,(42),113-132。
7.全國法規資料庫《國安基金設置及管理條例》。
8.朱詩桓(2013),價值投資:選股策略之投資績效,國立政治大學金融研究所,碩士論文。
9.吳惠林,《台灣經濟的奇蹟、危機與轉機》,台北,正中書局,1994年9月初版。
10.李昭蓉(2016)。台灣政府基金真的護盤嗎?。國立中興大學統計學研究所碩士論文,台中市。
11.李庸三、李建興(2012)。國安基金法規精進方案與個股資訊應用之探討。人文與社會學報,3(1),1-21。
12.李顯儀(2012)。各類基本面分析指標與基金從眾行為之關聯性。輔仁管理評論,19(3),1-26。
13.沈中華、李建然(2000)《事件研究法》。台北:華泰文化事業公司。
14.林琮盛(2004)。90年代以後台灣市場保護與開放的抉擇:以要素稟賦對政治聯盟的影響為例。國立政治大學東亞研究所碩士論文,台北市。
15.柯佃叡(2015)。台灣上市類股投資策略與報酬之研究。真理大學經濟學系財經碩士班碩士論文,新北市。
16.夏道彰(2011)。政府動用四大基金護盤的妥當性與法適性。逢甲大學財經法律研究所碩士論文,台中市。
17.張政閔 (2011)。「國家金融安定基金護盤股市短期宣示效果與長期實質效果之研究。」,銘傳大學企業管理學研究所碩士論文,臺北市。
18.莊慶仁、許溪南 (2003)。台灣股市相關政策對股市之影響,證交資料, 489,1-25。
19.陳尚毅(2010)。國家金融安定基金宣示效果研究-以事件研究法分析。國立暨南國際大學公共行政與政策學系碩士論文,南投縣。
20.陳美菊(2009)。全球金融危機之成因、影響及因應。經濟研究年刊。行政院國家發展委員會。
21.黃國彰(2007)。各項選股指標於台灣股票市場的實用性探討--應用對象與應用時機之研究。國立臺灣大學國際企業學研究所碩士論文,台北市。
22.黃得豐(2013)。歐債危機的原因與解決之道及對歐元之影響。淡江大學。
23.楊淇纓與陳煖婷(2019),〈近五年投資市場風格輪動,價值投資較不受青睞-2014-2018年TEJ價值型選股策略投資分析〉,貨幣觀測與信用評等,第140期,臺灣經濟新報社。
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國外文獻
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3.Kothari, S.P., Capital Markets Research in Accounting (March 2001). JAE Rochester Conference April 2000.

電子全文 電子全文(網際網路公開日期:20271006)
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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