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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:黃北丞
研究生(外文):HUANG, BEI-CHENG
論文名稱:台灣盤中零股交易宣告效果之實證-以ETF為例
論文名稱(外文):Abnormal Returns for Exchange Traded Funds after the Announcement of Intraday Odd Lot Trading
指導教授:賴丞坡賴丞坡引用關係
指導教授(外文):LAI, CHENG-PO
口試委員:廖永熙林文昌
口試委員(外文):LIAU, YUNG-SHILIN, WEN-CHANG
口試日期:2022-06-01
學位類別:碩士
校院名稱:南華大學
系所名稱:財務金融學系財務管理碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2022
畢業學年度:110
語文別:中文
論文頁數:36
中文關鍵詞:盤中零股交易事件研究法指數股票型基金
外文關鍵詞:Intraday Odd Lot TradingEvent studyExchange Traded Funds(ETF)
相關次數:
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  本文主要探討在2020年10月26日台灣股市在零股盤中交易,開啟里程碑,做為研究宣告日,研究期間自2020年01月01號至2021年12月31號止,利用事件研究法探討零股在盤中交易此政策宣告對於台灣ETF指數型成分股成交量之影響,且此政策宣告對股市否產生異常報酬率之情形,實證結果顯示盤中零股交易宣告顯著提升台灣ETF指數型成分股之成交量,且此政策宣告對於台灣ETF指數型成分股產生正向異常報酬與正向累積異常報酬,另外,本研究採用多元迴歸探討宣告日前後影響異常報酬與累積異常報酬的因素,結果發現ETF總市值對於異常報酬與累積異常報酬存在正向影響而收盤價與成交筆數對於異常報酬與累積異常報酬則存在反向影響,此結果可以提供投資人參考,並作為長期投資之依據。
  This article mainly discusses the intraday trading of the Taiwan stock market on October 26, 2020, which opened a milestone as the research announcement day. The research period is from January 01, 2020 to December 31, 2021, using the event research method examine whether the policy announcement of intraday odd lot trading results in abnormal returns on the stock market. The empirical results show that intraday announcement of intraday odd lot trading produces positive abnormal returns and positive cumulative abnormal returns. The trading volume is increased after announcement of this policy. In addition, this study uses multiple regression to explore the factors that affect abnormal returns and cumulative abnormal returns before and after the announcement day. The results show that ETF trading volume has a positive impact on abnormal returns and cumulative abnormal returns, while both closing price and number of transactions have a negative impact on abnormal returns and cumulative abnormal returns. This result can provide investors with reference and serve as a basis for long-term investment.
謝辭 i
中文摘要 ii
Abstract iii
目錄 iv
表目錄 vi
圖目錄 vii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究流程 3
第二章 文獻回顧 5
第一節 零股制度與相關文獻 5
第二節 ETF相關文獻 8
第三章 研究方法 11
第一節 資料來源與研究樣本 11
第二節 研究方法 12
第四章 實證結果與分析 16
第一節 資料收集 16
第二節 盤中零股交易宣告之實證結果 16
第三節 額外測試實證結果 21
第五章 結論與建議 34
第一節 研究結論 34
第二節 研究建議 34
參考文獻 35
一、中文部分 35
二、英文部分 36

表目錄
表 1零股盤中交易與盤後交易之比較差異性 7
表 2 國內台灣ETF指數型成分股 11
表 3股價異常報酬之實證結果 17
表 4 國內台灣ETF指數型成分股因素之敘述統計表 18
表 5國內台灣ETF指數型成分股宣告-相關係數 19
表 6國內台灣ETF指數型成分股迴歸分析表 20
表 7所有研究樣本的指數及年度分類統計 21
表 8股價異常報酬之實證結果 22
表 9股價異常報酬之實證結果 23
表 10股價異常報酬之實證結果 24
表 11敘述統計之實證結果 25
表 12敘述統計之實證結果 26
表 13敘述統計之實證結果 26
表 14市值比重-相關係數 28
表 15高價股宣告-相關係數 29
表 16銀行股-相關係數 30
表 17多元迴歸分析表 31
表 18多元迴歸分析表 32
表 19多元迴歸分析表 33

圖目錄
圖 1 台灣集中交易市場開戶統計人數 2
圖 2 ETF事件日前後平均異常報酬率與累積異常報酬 17
圖 3市值比重事件日前後平均異常報酬率與累積異常報酬 22
圖 4高價股事件日前後平均異常報酬率與累積異常報酬 23
圖 5銀行股事件日前後平均異常報酬率與累積異常報酬 24
(1) 吳士瞳(2020),「ETF上市對於成分股股價之影響分析」,得名財經科技大學財務金融系理財與稅務管理碩士班。
(2) 呂昭顯(2008),「指數股票型基金(ETF)相關研究二篇:股市交易機制調整對ETF績效之影響,以及各類投資人對ETF之投資行為及其績效」,義守大學資訊管理學系碩士論文。
(3) 沈明珠(2012),「零股投資報酬績效評估-定期定額投資策略為例」,亞洲大學經營管理學系稅是論文。
(4) 林伸諭(2020),「上市公司股票成交數、成交金額及週轉率與臺灣景氣循環之關聯性探討」,國立東華大學管理學院國際企業學系碩士在職專班碩士論文。
(5) 張浩評(2014),「改良式巴菲特選股法則應用於零股交易」,國立高雄應用科技大學金融系金融碩士班碩士論文。
(6) 許婉珍(2016),「ETF、槓桿型ETF與反向型ETF 追蹤指數績效之分析」,逢甲大學財務金融系理財與稅務管理碩士班。
(7) 傅湘蓉(2020),「零股盤中交易對股市異常報酬率的影響」,亞洲大學財務金融學系碩士論文。
(8) 曾姿穎(2017),「台灣股票市場ETF之研究-以0050、0056、00632R為例」,義守大學資訊管理學系碩士論文。
(9) 黃延辰(2012),「營利事業所得稅稅率調降之市場反應研究」,(22期):1-29北學商報。
(10) 黃鈺民(2018),「台灣ETF之追蹤誤差績效評估」,東吳大學經濟學系碩士論文。
(11) 趙啟承(2018),「ETF、槓桿ETF、反向ETF追蹤誤差分析研究」,國立中正大學金融系理財與稅務管理碩士班。
(12) 蔡松蒝(2009),「指數股票型基金(ETF)之動能投資策略-以台灣50ETF為例」,國立成功大學財務金融系理財與稅務管理碩士班。
(13) 鄭憶雯(2012),「零股投資組合之最適合決策模式與系統建置研究」,名傳大學資訊管理學系碩士論文。
(14) 魯夕穎(2020),「零股交易理論在台灣證券市場的運用與剖析」,靜宜大學財務金融系碩士論文。
(15) Hsu,Poa-Chung.(2002).The Impact of Odd-lot Share Trading:The Case of Taiwan Stock Exchange. The Report of the Academic Research on Subsidizing New Faculty in Providence University.Taichung:providence University.

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