臺灣博碩士論文加值系統

　　本研究以國內上市銀行的報酬率、利率、匯率，是否會影響股價為探討，以2010年1月至2021年9月的日資料為研究樣本，總計11年9個月，採用普通最小平方法及GJR-GARCH模型為研究方法，使用一年期定期存款利率、美元即期匯率以及台灣上市櫃銀行股股價，來探討匯率、利率以及金融股股價是否存在關聯性。
　　實證結果顯示，在利率方面，十家上市銀行中只有二家銀行有顯著的正向影響，代表利率上升，該銀行的股票報酬也會增加，與預期利率和股票報酬呈現負向關係不符。而匯率方面在10家銀行中就有8家銀行有負向關係。在利率波動對銀行股票報酬波動的影響，只有3家銀行利率變得更加波動時，銀行股票波動性增加。在匯率波動對銀行股票報酬波動的影響，10家銀行中，就有7家有正向顯著影響，也就是代表匯率波動會導致銀行股票報酬的波動性增加。整體而言，利率的波動對銀行股票的報酬的影響並不明顯，而市場風險相對於利率及匯率變動對銀行股票報酬有更大的影響。

　　In this study, interest rates and exchange rates are investigated the factors on stock prices of banks. Taking the daily data from January 2010 to September 2021 as the research sample, a total of 10 years and 9 months, the ordinary least squares (OLS) method and GJR-Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (GJR-GARCH) model were used. Using the one-year deposit rate, the dollar spot rate, and the stock price of the listed banks to explore whether there is a relationship among exchange rates, interest rates, and bank stock prices.
　　The empirical results show that the interest rate effect only two of the ten listed banks have a significant positive impact, which means that if the interest rate rises, the bank's stock return will also increase, which is inconsistent with the negative relationship between the expected interest rate and stock return. The exchange rates effect, 8 out of 10 banks have a negative relationship. In the effect of interest rate volatility on bank stock return volatility, bank stock volatility increased when interest rates became more volatile for only 3 banks. In the effect of exchange rate volatility on bank stock return volatility, 7 out of 10 banks have a significant positive impact, which means that exchange rate fluctuations will lead to an increase in bank stock return volatility. Overall, the impact of interest rate volatility on the bank volatility is not obvious, and market risk has a greater impact on the return of bank stocks volatility relative to changes in interest rates and exchange rates.

謝辭i
中文摘要ii
Abstractiii
目錄iv
表目錄vi
圖目錄vii
第一章 緒論1
第一節 研究背景1
第二節 研究動機與目的3
第三節 研究架構與流程4
第二章 文獻探討7
第一節 利率和股票報酬之相關文獻7
第二節 匯率和股票報酬之相關文獻9
第三節 利率、匯率的波動和銀行股票報酬波動之相關文獻11
第四節 銀行系統風險之相關文獻 16
第三章 研究方法18
第一節 資料來源18
第二節 研究期間及對象18
第三節 研究方法19
第四章 實證結果分析 22
第一節 敍述性統計分析22
第二節 普通最小平方法迴歸分析 28
第三節 GJR-GARCH 模型分析30
第四節 利率及匯率波動GJR-GARCH模型分析32
第五章 結論與建議34
第一節 結論34
第二節 建議35
參考文獻36
中文部份36
英文部份38
表目錄
表3-1樣本變數及期間19
表4-1各變數敍述統計23
表4-2個別銀行普通最小平方法迴歸估計值29
表4-3個別銀行GJR-GARCH模型估計值31
表4-4個別銀行利率及匯率波動GJR-GARCH模型估計值33
圖目錄
圖1-1研究流程圖6
圖4-1彰銀股票報酬率24
圖4-2京城銀股票報酬率24
圖4-3台中銀股票報酬率24
圖4-4台企銀股票報酬率25
圖4-5高雄銀股票報酬率25
圖4-6聯邦銀股票報酬率25
圖4-7遠東銀股票報酬率26
圖4-8安泰銀股票報酬率26
圖4-9王道銀行股票報酬率26
圖4-10上海商銀股票報酬率27
圖4-11加權指數報酬率27
圖4-12定期存款利率27
圖4-13匯率變動率28

中文部份
王建文(2006)，「股價、匯率、利率間波動動態相關性之研究」，銘傳大學財務金融學系碩士班碩士論文。
呂明珠(1993)，「利率變動對臺灣上市銀行股票報酬及獲利之影響」，國立臺灣大學財務金融學系碩士論文。
李璧君（1996），「金融自由化下匯率變動對銀行股價的影響」，國立臺灣大學金融研究所碩士論文。
李維貞(1996)，「台灣上市銀行股票報酬之市場風險、利率風險及匯率風險實證研究」，國立中興大學企業管理研究所碩士論文。
吳顏潔(2010)，「金融海嘯前後匯率風險對銀行股價報酬率影響之實證分析」，國立中央大學產業經濟研究所在職專班碩士論文。
吳嘉豐(1998)，「匯率與股價報酬率及其波動性之關係」，淡江大學財務金融學系碩士論文。
邱惲傑(2012)，「探討金融機構股價報酬率之市場、利率、匯率風險以及金融機構股價報酬變異數之利率、匯率條件變異敏感性」，國立臺北商業技術學院財務金融研究所碩士論文。
林淑玲、單秀文(2009)，「利率與匯率風險對銀行業股價報酬之影響」，會計與財金研究第二卷第一期19~35頁。
林基煌、徐政義(2004)，「東亞地區新興市場匯率與股價指數之關係－金融風暴前後的實證分析」，中華管理學報 第五卷 第一期 第23-39 頁。
洪麗娟(2017)，「利率、匯率波動風險對銀行經營績效的影響」，國立中興大學 高階經理人碩士在職專班碩士論文。
徐振華(2009)，「利率與銀行股價的關係研究：台灣銀行業為例」，國立雲林科技大學財務金融系研究所碩士班論文。
許和鈞; 吳壽山; 吳芷芸;(1993)「市場利率水準與金融機構獲利性--臺灣地區上市銀行之實證研究」，交大管理學報第13卷第1期頁55-75。
陳忠勤(1993)，「利率變動對銀行價值影響之研究」，國立中央大學企業管理研究所碩士論文。
黃資婷(2012)，「金融海嘯前後利率與匯率變動對銀行業股價報酬影響」，國立政治大學金融研究所碩士論文。
單吉祥 (2020)，「低利率環境下銀行之經營績效與風險承擔－本國銀行的實證研究」，國立中央大學財務金融學系在職專班碩士論文。
曾林鈴(2002)，「匯率對股價的影響—以台灣、香港、大陸B股市場為例」，國立成功大學企業管理學系碩士論文。
趙夙慧(2013)，「臺灣與亞洲貿易國家股價與匯率之互動關係」，國立中正大學 國際經濟研究所碩士論文。
連清文(1999)，「銀行股票報酬之利率與匯率敏感性分析之研究」，銘傳大學管理科學研究所碩士論文。
蔡維聯 (2020)，「銀行危機對外國銀行與母國銀行間系統性風險的外溢效果：跨國之實證分析」，國立高雄科技大學國際企業系研究所碩士論文。
劉曉君 (2019)，「以TGARCH模型探討市場報酬、利率及匯率對金融類股報酬之影響」，國立高雄科技大學金融系碩士論文。
英文部份
Aloui M. and Jarboui A.(2015) “ Interest Rate and Exchange Rate Risk Effects on non Financial Stock Returns During the Financial Crisis”published with open access at Springerlink.com
Elyasiani, E., & Mansur, I. (2004). Bank stock return sensitivities to the long-term and short-term interest rates: A multivariate GARCH spproach. Managerial Finance, 30 (9), 32-55.
Glosten, L. R., Jagannathan, R., & Runkle, D. E. (1993). On the relation between the expected value and the volatility of the nominal excess return on stocks. The journal of finance, 48(5), 1779-1801.
Mok,Henry, M.K. (1993) “ Causality of interest rate, exchange rate and stock prices at stock market open and close in Hong Kong” Asia Pacific Journal Of Management, 10, 123-143.
Mohamed Essaied Hamrita and Abdelkader Trifi (2011)“The Relationship between I nterest Rate, Exchange Rate and Stock Price: A Wavelet Analysis,” International Journal of Economics and Financial Issue Vol. 1, No. 4, 2011, pp.220-228。
https://doi.org/10.1108/03074350410769263
金融監督管理委員會銀行局https://www.banking.gov.tw/ch/index.jsp。
經濟部國貿局https://www.trade.gov.tw/。
台灣金融研訓院https://www.tabf.org.tw/。