臺灣博碩士論文加值系統

　　本篇文章主要是運用追蹤資料(panel data)的方法,以台灣上市個股為對象。研究價格和成交量之間的關係。考慮到研究中價格變數可能產生的內生性問題(endogeneity),我們應用動態 GMM 追蹤資料模型來排除內生性所造成的誤差。研究結果顯示, 股價對其成交量的彈性和成交量對其股價的彈性非為定值, 受到週成交量,週股價偏離 20 週均價的幅度及週成交量偏離 20 週均量的幅度的影響。其影響方式也會應產業別,股本,週轉率及股價净值比分類的不同而產生變化。

　　This article mainly uses panel data to study the relationship between stock price and volume which listed in Taiwan Stock Exchange (TWSE). By considering the price variables will causes endogeneity in the study, we applied the dynamic GMM panel data model to rule out the error caused by endogeneity. The results shows that the relationship between elasticity of the stock price and trading volume is not a fixed, it will affected by the margin of 20 weekly average price deviation and the margin of 20 weekly average volume deviation. The affection vary according to the different classifications of industry, share capital, turnover ratio and price-to-book ratio.

謝辭 i
中文摘要 ii
Abstract iii
目錄 iv
表目錄 vi
圖目錄 vii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的與問題 4
第三節 研究架構 5
第二章 文獻探討 6
第一節 價和量的探討 6
第二節 其他因素的探討 9
第三章 研究方法 10
第一節 動態GMM 追蹤資料模型 10
第二節 實證模型 12
第四章 實證分析 14
第一節 敘述統計 14
第二節 實證結果 18
第一項 量價彈性受量價偏離幅度的影響 18
第二項 價量彈性受量價偏離幅度的影響 23
第三項 產業別分類後，量價彈性受量價偏離幅度的影響 28
第四項 產業別分類後，價量彈性受價量偏離幅度的影響 32
第五項 大中小股本分類後，量價彈性受量價偏離幅度的影響 36
第六項 大中小股本分類後，價量彈性受量價偏離幅度的影響 40
第七項 大中小週轉率分類後，量價彈性受量價偏離幅度的影響 44
第八項 大中小週轉率分類後，價量彈性受量價偏離幅度的影響 48
第九項 股價净值比大中小分類後，量價彈性受量價偏離幅度的影響 52
第十項 股價净值比大中小分類後，價量彈性受量價偏離幅度的影響 56
第五章 結論與建議 60
第一節 結論 60
第二節 建議 61
參考文獻 62
表目錄
表3-1:變數列表 12
表4-1:敘述統計 14
表4-2:變數之間的相關係數 15
表4-3:產業別分佈情況 16
表4-4:動態GMM追蹤資料-成交量對股價的影響 18
表4-5:動態GMM追蹤資料-股價對成交量的影響 23
表4-6:動態GMM追蹤資料-加入產業別後成交量對股價的影響 28
表4-7:動態GMM追蹤資料-量價彈性值的差異性分類後成交量對股價的影響 30
表4-8:動態GMM追蹤資料-加入產業別後股價對成交量的影響 32
表4-9:動態GMM追蹤資料-價量彈性值的差異性分類後股價對成交量的影響 34
表4-10:動態GMM追蹤資料-大中小股本的成交量對股價的影響 36
表4-11:敘述統計-大中小股本的成交量 37
表4-12:動態GMM追蹤資料-大中小股本的股價對成交量的影響 40
表4-13:敘述統計-大中小股本的股價 41
表4-14:動態GMM追蹤資料-大中小週轉率的成交量對股價的影響 44
表4-15:敘述統計-大中小週轉率的成交量 45
表4-16:動態GMM追蹤資料-大中小週轉率的股價對成交量的影響 48
表4-17:敘述統計-大中小週轉率的股價 49
表4-18:動態GMM追蹤資料-股價净值比大中小的成交量對股價的影響 52
表4-19:敘述統計-大中小股價净值比的成交量 53
表4-20:動態GMM追蹤資料-股價净值比大中小的股價對成交量的影響 56
表4-21:敘述統計-大中小股價净值比的股價 57
圖目錄
圖4-1:LNV對於量價彈性值的影響 19
圖4-2:BIASP對於量價彈性值的影響 20
圖4-3:BIASV對於量價彈性值的影響 21
圖4-4:在LNV為7.9時，BIASP和BIASV對量價彈性的影響 22
圖4-5:在LNV不同的情況下，BIASP和BIASV對量價彈性的影響 22
圖4-6:LNP對於價量彈性值的影響 24
圖4-7:BIASP對於價量彈性值的影響 25
圖4-8:BIASV對於價量彈性值的影響 26
圖4-9:在LNP為3.14時，BIASP和BIASV對價量彈性的影響 27
圖4-10:在LNP不同的情況下，BIASP和BIASV對價量彈性的影響 27
圖4-11:BIASP和BIASV對量價彈性的影響(d1) 31
圖4-12:BIASP和BIASV對量價彈性的影響(d2) 31
圖4-13:BIASP和BIASV對價量彈性的影響(d1) 35
圖4-14:BIASP和BIASV對價量彈性的影響(d2) 35
圖4-15:BIASP和BIASV對量價彈性的影響(大股本) 38
圖4-16:BIASP和BIASV對量價彈性的影響(中股本) 38
圖4-17:BIASP和BIASV對量價彈性的影響(小股本) 39
圖4-18:BIASP和BIASV對價量彈性的影響(大股本) 42
圖4-19:BIASP和BIASV對價量彈性的影響(中股本) 42
圖4-20:BIASP和BIASV對價量彈性的影響(小股本) 43
圖4-21:BIASP和BIASV對量價彈性的影響(大週轉率) 46
圖4-22:BIASP和BIASV對量價彈性的影響(中週轉率) 46
圖4-23:BIASP和BIASV對量價彈性的影響(小週轉率) 47
圖4-24:BIASP和BIASV對價量彈性的影響(大週轉率) 50
圖4-25:BIASP和BIASV對價量彈性的影響(中週轉率) 50
圖4-26:BIASP和BIASV對價量彈性的影響(小週轉率) 51
圖4-27:BIASP和BIASV對量價彈性的影響(大股價净值比) 54
圖4-28:BIASP和BIASV對量價彈性的影響(中股價净值比) 54
圖4-29:BIASP和BIASV對量價彈性的影響(小股價净值比) 55
圖4-30:BIASP和BIASV對價量彈性的影響(大股價净值比) 58
圖4-31:BIASP和BIASV對價量彈性的影響(中股價净值比) 58
圖4-32:BIASP和BIASV對價量彈性的影響(小股價净值比) 59

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