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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:陳怡欣
研究生(外文):CHEN,YI-HSIN
論文名稱:台灣股市、匯率及外資買賣超之關聯性實證
論文名稱(外文):An Empirical Study on the Relationship between Taiwan Stock Market, Exchange Rate and Foreign Institutional Investors Net Buying/Selling
指導教授:程言信程言信引用關係
指導教授(外文):CHENG,YEN-SHIN
口試委員:薛舜仁羅智賢程言信
口試委員(外文):HSUEH,SHUN JENLO,CHIH HSIENCHENG,YEN-SHIN
口試日期:2022-04-29
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄科技大學
系所名稱:金融資訊系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2022
畢業學年度:110
語文別:中文
論文頁數:59
中文關鍵詞:台灣加權股價指數外資買賣超單根檢定Granger因果關係檢定衝擊反應 
外文關鍵詞:Taiwan stock indexForeign institutional investors net buying/sellingUnit-root testGranger causality testImpulse Response
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本研究是探討:台灣加權股價指數、台指近月期貨指數、美元兌新台幣之匯率及外資買賣超,彼此的互動關聯性,研究變數都以日資料,研究期間是2012年7月1日到2021年6月30日,每一個變數均具2,124筆樣本數。
實證結果發現:
一、單根檢定ADF檢定法的實證結果發現,除了外資買賣超是呈現定態時間序列,其他變數原始資料為非定態的時間序列,在取一階差分後,則都是定態序列。
二、Granger配對因果關係檢定發現,除了台灣加權股價指數變動單向影響台指近月期貨指數變動之外,其他變數兩兩之間皆存在雙向因果關係。
三、衝擊反應分析實證,研究變數皆對本身前期衝擊反應程度最大,其次台指近月期貨指數及外資買賣超皆受到台灣加權股價指數前期正向衝擊,而美元兌新台幣之匯率受到台灣加權股價指數前期負向衝擊。
四、台灣股價指數、台指近月期貨指數與美元兌新台幣預測誤差變異分解自我解釋程度皆偏高,而外資買賣超預測誤差變異分解自我解釋程度低於台灣加權股價指數的解釋。


This research is to explore: Taiwan stock index, Taiwan stock index futures, the exchange rate between the US dollar and the New Taiwan dollar, and foreign institutional investors net buying/selling, and the interaction and correlation with each other. The research variables are based on daily data. The study period was from July 1, 2012 to June 30, 2021. Each variable has 2,124 samples.
The empirical results found that:
1.The empirical results of the unit-root test ADF method show that, except for foreign institutional investors net buying/selling, which show a stationary time series, the original data of other variables are non-stationary time series. After taking the first-order difference, they are all stationary time series.
2. Granger causality test found that there was a two-way causality between the other variables, except for the one-way change of the Taiwan stock index, which affected the change of the Taiwan stock index futures.
3. Impulse Response found that , the variables in the study all reacted the most to their own early-stage shocks. Next, Taiwan stock index futures and foreign institutional investors net buying/selling were all affected by the early-stage positive impact of the Taiwan stock index, and the exchange rate between the US dollar and the New Taiwan dollar was negative impact by the early-stage Taiwan stock index .
4. Taiwan stock index, Taiwan stock index futures, and the exchange rate between the US dollar and the New Taiwan dollar, forecast error variance decomposition are all highly self-explanatory, while the forecast error variance decomposition of Foreign institutional investors net buying/selling,is lower than the Taiwan stock index.


摘要 .......................................................................................................................... I
ABSTRACT ............................................................................................................. II
致謝 ........................................................................................................................ III
目錄 ........................................................................................................................ IV
表目錄 ..................................................................................................................... V
圖目錄 .....................................................................................................................VI
第壹章 緒論 .......................................................................................................... 1
第一節 研究背景與動機 ................................................................................ 1
第二節 研究目的 ............................................................................................ 2
第三節 研究架構與流程 ................................................................................ 3
第貳章 文獻探討 .................................................................................................. 5
第參章 研究方法 .................................................................................................. 9
第一節 資料來源與變數定義 .........................................................................9
第二節 單根檢定 .......................................................................................... 11
第三節 向量自我迴歸模型(VAR) ................................................................ 12
第四節 Granger因果關係檢定 ..................................................................... 13
第五節 衝擊反應函數與預測誤差變異數分解 .......................................... 15
第肆章 實證結果與分析 .................................................................................... 16
第一節 敘述統計分析 .................................................................................. 16
第二節 單根檢定實證結果 .......................................................................... 23
第三節 向量自我迴歸模型估計 .................................................................. 24
第四節 因果關係檢定實證 .......................................................................... 28
第五節 衝擊反應函數與預測誤差變異數分解實證 .................................. 33
第伍章 研究結論.................................................................................................. 46
參考文獻 ................................................................................................................ 48
中文文獻...........................................................................................................48
英文文獻……...................................................................................................50

中文文獻
1.余昱憬(2020),外資交易行為於匯率、臺股及選擇權市場之研究。屏東大學資訊管理學系碩士班,碩士論文
2.周禮強(2021),股價與外資買賣超之關聯性分析-以股票及台指期為例。東吳大學財務工程與精算數學系,碩士論文
3.施柔榆(2012),美元兌新台幣匯率與台灣加權股價指數外溢效果。國立彰化師範大學企業管理學系國際企業經營管理碩士班,碩士論文
4.翁小蘅(2009),新台幣匯率、利率與股價報酬率關聯性之研究。國立臺北大學國際財務金融系,碩士論文
5.翁經楷(2012),外資在台股現貨及期貨買賣超對現貨指數漲跌關係之研究
。台北大學國際財務金融系,碩士論文
6.孫光夏(2014),臺灣加權股價指數、股價指數期貨與匯率關聯性之研究。國立高雄應用科技大學財富與稅務管理系碩士在職專班,碩士論文
7.徐國哲(2014),外資買賣超對台灣股票市場的影響。國立高雄第一科技大學,金融系碩士班金融組,碩士論文
8.徐暄皓(2021),外資買賣超對於台灣股市的影響與投資策略研究。國立台灣大學財務金融學研究所,碩士論文
9.張麗華(2014),台股指數與匯率之關聯性-現貨與期貨交互影響實證。國立高雄應用科技大學金融資訊研究所,碩士論文
10.張庭瑜(2017),外資未平倉量、外資買賣超對加權股價指數的影響。健行科大財務金融碩士班,碩士論文
11.許家財(2014),台股指數、利率、匯率與總體變數之關聯性研究。國立高雄應用科技大學金融資訊研究所,碩士論文

12.陳文忠(2012),外資買賣超對台灣股市及匯市影響之研究。中興大學高階經理人碩士在職專班,碩士論文
13.陳立鈞(2015),台灣股票及期貨市場與國際黃金價格和美元匯率之關聯性研究。靜宜大學國際企業學系,碩士論文
14.陳昆宏(2021),股價指數、黃金與石油價格關係之實證研究。國立高雄科技大學金融資訊系碩士班,碩士論文
15.楊政宇(2017),外資買賣超對台灣加權指數與摩台指的報酬和價差的影響。國立成功大學財務金融研究所,碩士論文
16.楊美霞(2019),台灣加權股價指數與美國三大股價指數關聯性之研究。嶺東科技大學財務金融系碩士班,碩士論文
17.葉書綸(2020),加權股價指數、美元兌新臺幣匯率及外資買賣超互動關係之研究。國立臺北大學企業管理學系碩士班,碩士論文
18.廖宥晴(2014),臺灣地區股價指數、金價、利率與新臺幣匯率關聯性。國立中正大學國際經濟研究所,碩士論文
19.劉冠伶(2021),匯率、股價與外資買賣超關係之研究。國立中央大學會計研究所企業資源規劃,會計碩士在職專班,碩士論文
20.劉宗儒(2020),外資交易行為對台灣匯市、股市、期貨與選擇權市場之影響。東吳大學國際經營與貿易學系,碩士論文
21.蕭建文(2009),金融風暴前後之金價、油價、美元匯率與利率關聯性分析。國立中正大學財務金融研究所,碩士論文
22.賴靖蓉(2020),台股類股報酬率對新台幣匯率變動之影響。國立高雄科技大學金融系,碩士論文
23.蔡同法(2011),外資買賣超、股價、匯率之關聯性。國立高雄第一科技大學,風險管理與保險研究所,碩士論文
24.戴月珍(2013),美元兌新台幣匯率預測。國立高雄應用科技大學金融資訊研究所,碩士論文
英文文獻
1.Granger, Clive W.J. (1969), “Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross spectral Methods”, Econometrica, 37,424-438.
2.Sims, Christopher A. (1980), “Macroeconomics and Reality”, Econometrica, 48(1), 1-48.

電子全文 電子全文(網際網路公開日期:20270608)
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