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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:樂可涵
研究生(外文):YUEH, KO-HAN
論文名稱:金融素養、行為偏誤與風險性資產投資行為
論文名稱(外文):Financial literacy, behavioral bias, and risky assets investing behavior
指導教授:徐苑玲徐苑玲引用關係
指導教授(外文):HSU, YUAN-LIN
口試委員:陳虹伶林士貴
口試委員(外文):Chen, Hung-LingLIN, Shih-kuei
口試日期:2022-06-28
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:財務金融學研究所(含碩專班)
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2022
畢業學年度:110
語文別:中文
論文頁數:62
中文關鍵詞:金融素養行為偏誤風險性資產投資行為
外文關鍵詞:Financial literacybehavioral biasrisky assets investing behavior
相關次數:
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本研究想了解並分析台灣投資人金融素養及其行為偏誤是會如何影響其投資行為,故以透過網路問卷方式進行調查。另將年齡進行分群,並進行獨立樣本T檢定、卡方獨立性檢定、共線性分析、二元邏輯斯迴歸,藉以分析多種因素對投資行為的影響。
研究結果發現,金融素養及行為偏誤與風險性資產投資行為有顯著相關。投資者金融素養越高,越有風險性資產投資行為。行為偏誤方面,過度自信與持有風險性資產投資行為為正相關,故過度自信偏誤越高的人,越有持有風險性資產或投資行為。自我歸因與持有風險性資產投資行為為正相關,因此自我歸因偏誤越高的人,持有風險性資產或投資行為。避免後悔與持有風險性資產投資行為為負相關,故避免後悔偏誤越高的人,越有持有風險性資產或投資行為。最後進行世代分析,研究結果顯示X世代比Y及Z世代更具有過度自信,而Y世代則比X及Z世代較具自我歸因及避免後悔。最後在風險性資產投資行為方面,可明顯看出Z世代較其他世代更容易受到金錢或婚姻影響其投資行為。

The study investigates the effect of financial literacy and behavioral bias on holding risky assets using an online survey of individual investors. In order to analyze the impact of various factors on investment behavior. We form sub-groups by generation and conduct several economic tests including Chi-Square test, Independent-Sample t test, Collinear analysis, and the logistics regression models.
The empirical results show the strong relationship between financial literacy, behavior biases and holding risky assets. The higher the financial literacy of investors, the more risky assets they are holding. Generation X is more overconfident than generation Y and Z, while generation Y is more self-attributive and regret aversion than X and Z. Finally, in terms of investment behavior in risky assets, it is clear that Generation Z is more susceptible to money or marriage than other generations.

目錄


第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 5
第三節 論文架構 6
第二章 文獻回顧 8
第一節 行為偏誤 8
第二節 金融素養 9
第三節 持有風險性資產與行為偏誤 10
第三章 研究方法 11
第一節 研究流程 11
第二節 資料來源與變數說明 13
第三節 研究方法 18
第四章 實證分析 21
第一節 人口統計變數與敘述統計分析 21
第二節 獨立樣本T檢定 32
第三節 卡方檢定 33
第四節 二元邏輯斯迴歸分析 36
第五章 結論 49
參考文獻 51
一、 中文文獻 51
二、 英文文獻 51





表目錄

表1 1央行貼放利率 2
表3 1金融素養題目和選項計算金融素養得分 16
表3 2人口統計變數定義 20
表4 1樣本結構次數分配表 22
表4 2敘述性統計 29
表4 3金融素養分數敘述統計 31
表4 4持有風險性資產與金融素養 32
表4 5持有風險性資產與行為偏誤之卡方檢定 35
表4 6全樣本之共線性診斷 40
表4 7 X世代之共線性診斷 41
表4 8 Y世代之共線性診斷 42
表4 9 Z世代之共線性診斷 43
表4 10全樣本二元Logit迴歸 45
表4 11 X世代二元Logit迴歸 46
表4 12 Y世代二元Logit迴歸 47
表4 13 Z世代二元Logit迴歸 48









圖目錄

圖1 1央行貼放利率走勢圖 3
圖1 2台灣加權股價指數 4
圖1 3台灣近五年定期定額集保基金交易 4
圖1 4論文架構 7
圖3 1研究流程圖 12
圖4 1人口統計變量圖 23
圖4 2各行為偏誤比例 25




一、中文文獻
1.王璌、吳衛星. (2014). 婚姻對家庭風險資產選擇的影響. 南開經濟研究, (3), 100-112.
2.佘勇軍,2009,過度自信的成因及對投資的影響,經濟研究導刊,30,59-59。
3.李秉恆,2011,系統風險:從眾行為、銀行紓困政策與利率政策。
4.胡鳳仙,2021,年輕人之定期定額投資績效分析,嶺東科技大學企業管理系碩土班學位論文。
5.陳帝生,2014,台灣高殖利率股之投資策略,臺灣大學會計與管理決策組學位論文。
6.陳思寬、張銘仁、許碧純,2013,股票市場超額報酬與短期利率及過剩股票回報和短期利率,證券市場發展季刊,25(1) ,159-187。
二、英文文獻
1.Agnew, J. R. (2006). Do behavioral biases vary across individuals? Evidence from individual level 401 (k) data. Journal of financial and Quantitative Analysis, 41(4), 939-962.
2.Baker, H. K., & Ricciardi, V. (2014). How biases affect investor behaviour. The European Financial Review, 7-10.
3.Barber, B. M., Lee, Y. T., Liu, Y. J., & Odean, T. (2009). Just how much do individual investors lose by trading?. The Review of Financial Studies, 22(2), 609-632.
4.Bay, C., Catasús, B., & Johed, G. (2014). Situating financial literacy. Critical Perspectives on Accounting, 25(1), 36-45.
5.Calcagno, R., & Monticone, C. (2015). Financial literacy and the demand for financial advice. Journal of Banking & Finance, 50, 363-380.
6.de Bassa Scheresberg, C. (2013). Financial literacy and financial behavior among young adults: Evidence and implications. Numeracy, 6(2), 5.
7.Einhorn, H. J., & Hogarth, R. M. (1978). Confidence in judgment: Persistence of the illusion of validity. Psychological review, 85(5), 395.
8.Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The journal of Finance, 25(2), 383-417.
9.Filbeck, G., Ricciardi, V., Evensky, H. R., Fan, S. Z., Holzhauer, H. M., & Spieler, A. (2017). Behavioral finance: A panel discussion. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 15, 52-58.
10.Fogel, S.O., Berry, T., 2006. The disposition effect and individual investor decisions: The roles of regret and counterfactual alternatives. Journal of Behavioral Finance, 7 (2), 107-116.
11.Grinblatt, M., Keloharju, M., & Linnainmaa, J. (2011). IQ and stock market participation. The Journal of Finance, 66(6), 2121-2164.
12.Hastings, J., & Mitchell, O. S. (2020). How financial literacy and impatience shape retirement wealth and investment behaviors. Journal of Pension Economics & Finance, 19(1), 1-20.
13.Hira, T. K., & Loibl, C. (2005). Understanding the impact of employer‐provided financial education on workplace satisfaction. Journal of Consumer Affairs, 39(1), 173-194.
14.Hoffmann, A. O., & Post, T. (2014). Self-attribution bias in consumer financial decision-making: How investment returns affect individuals’ belief in skill. Journal of Behavioral and Experimental Economics, 52, 23-28.
15.Hsu, Y. L. (2022). Financial advice seeking and behavioral bias. Finance Research Letters, 46, 102505.
16.Jappelli, T., & Padula, M. (2013). Investment in financial literacy and saving decisions. Journal of Banking & Finance, 37(8), 2779-2792.
17.Kiymaz, H., Öztürkkal, B., & Akkemik, K. A. (2016). Behavioral biases of finance professionals: Turkish evidence. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 12, 101-111.
18.Lusardi, A., & Mitchell, O. S. (2007). Financial literacy and retirement planning: New evidence from the Rand American Life Panel. Michigan Retirement Research Center Research Paper No. WP, 157.
19.Lusardi, A., Mitchell, O. S., & Curto, V. (2010). Financial literacy among the young. Journal of consumer affairs, 44(2), 358-380.
20.Mishra, K. C., & Metilda, M. J. (2015). A study on the impact of investment experience, gender, and level of education on overconfidence and self-attribution bias. IIMB Management Review, 27(4), 228-239.
21.Monticone, C. (2010). How much does wealth matter in the acquisition of financial literacy?. Journal of Consumer Affairs, 44(2), 403-422.
22.Morris, T., Maillet, S., & Koffi, V. (2022). Financial knowledge, financial confidence and learning capacity on financial behavior: a Canadian study. Cogent Social Sciences, 8(1), 1996919.
23.Pak, T. Y., & Chatterjee, S. (2016). Aging, overconfidence, and portfolio choice. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 12, 112-122.
24.Tversky, A., & Kahneman, D. (1979). An analysis of decision under risk. Econometrica, 47(2), 263-292.
25.Van Rooij, M., Lusardi, A., & Alessie, R. (2011). Financial literacy and stock market participation. Journal of Financial economics, 101(2), 449-472.
26.Xia, T., Wang, Z., & Li, K. (2014). Financial literacy overconfidence and stock market participation. Social indicators research, 119(3), 1233-1245.


QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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