臺灣博碩士論文加值系統

可轉換公司債對於投資大眾已經是個耳熟能詳的商品，相比選擇權、期貨需要另外開立期貨戶才能操作，可轉換公司債只需要開立證券戶即可購買。在前幾年低利率的情況下，公司若是有舉債的籌資需求，發行可轉換公司債遠比向銀行借款的利率成本來的低上許多。近幾年也因為可轉換公司債資產交換的出現，下檔風險有限並擁有數倍槓桿的特性，使得一般投資人能以更低的金額來參與可轉換公司債的投資，也造就了可轉換公司債的成交量直線上升。
可轉換公司債在發行時有兩大關鍵點，「發行方式」及「特定事件日」。首先發行方式大多採用詢價圈購的方式發行，此一發行方式對投資大眾相當不利，原因在於詢價圈購即公司授權給券商對特定人詢價，基本上一般投資人都不在這個「特定人」的範圍內，因此若我們想要找出此一籌資情況中的不效率性，只能從發行階段的特定事件日著手。
本研究採用事件研究法，針對可轉換公司債的發行日、訂價日、掛牌日、拆解日等關鍵時間點逐一分析，並分析以上時間點與股價的關聯性，其中以訂價日為主要探討重點；若是兩者間真的有顯著的異常報酬，後續也能將此方法延伸為一投資策略。

Convertible bonds are already a familiar commodity to the investing public. Comparing with options and futures, you need to open a futures account to operate. Convertible bonds only need to open a securities account. In the case of low interest rates in the past few years, if the company wants to borrow money, the interest rate of issuing convertible bonds is much lower than borrowing money from banks.
The presence of convertible bond asset swap in recent years, the lower risk and the higher potential profit, so that investors can participate in the investment of convertible corporate bonds at a lower cost, which has also created the volume of corporate bonds skyrocketed.
There are two key points in the issuance of convertible bonds, "issuance method" and "specific event date". Most of the convertible bonds are issued by the book building. This method of issuance is quite unfavorable to the investing public. The reason is that book building means that the company authorizes the securities firm to inquire about the price of a specific person. Basically, most investors are not in this "specific people", so if we want to find out the inefficiencies in this event, we can only start with a specific event day in the issuance period.
In this study we adopt the event study method to analyze the key time points such as the issuance date, pricing date, and listing date of convertible corporate bonds. We analyze the correlation between the above time points and stock prices. Among of them, the pricing date is the main focus of discussion.If there is really a significant abnormal return between the pricing date and stock prices, this phenomenon can also be extended to an investment strategy in the future.

謝辭 I
摘要 II
Abstract III
目 錄 IV
圖 目 錄 V
表 目 錄 VI
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構與流程 3
第二章 可轉換公司債市場介紹及文獻探討 4
第一節 可轉換公司債基本性質 4
第二節 可轉換公司債詢價圈購制度及轉換價格訂定的演變 7
第三節 相關文獻探討 9
第三章 研究方法 13
第一節 事件研究 (Event study) 13
第二節 樣本時間與資料來源 13
第三節 研究方法 14
第四章 實證結果與分析 17
第一節 可轉債在特定期間股價異常報酬分析 17
第二節 依掛牌市場探討可轉債特定期間股價異常報酬分析 23
第三節 依標的產業探討可轉債特定期間股價異常報酬分析 28
第四節 詢圈規則改變後探討可轉債特定期間股價異常報酬是否降低 33
第五章 結論與建議 38
第一節 研究結論 38
第二節 研究限制 39
第三節 後續研究建議 40
參考文獻 40

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