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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:吳席伊
研究生(外文):Shi-Ying Wu
論文名稱:預測獲利增長分數的六個財務報表比率分析及其投資策略運用
論文名稱(外文):Analysis of Six Financial Ratios for PEIS and Their Investment Applications
指導教授:賴弘能賴弘能引用關係
指導教授(外文):Hung‑Neng Lai
學位類別:碩士
校院名稱:國立中央大學
系所名稱:財務金融學系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2023
畢業學年度:111
語文別:中文
論文頁數:33
中文關鍵詞:預測獲利增長分數投資策略運用
外文關鍵詞:PEIS
相關次數:
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本研究探討了投資者是否能夠利用財務報表資訊來找出未來超額報酬可能性更高的投資標的。我的方法將財務報表資訊彙整「預測獲利增長分數」,這個分數預測了一年後超額報酬的可能性。進一步利用預測獲利增長分數的六個財務報表比率對股票超額報酬進行回歸分析,以取得回歸模型並執行選股交易策略。我發現,預測獲利增長分數並不完全適用於台灣股市;六個財務報表比率對股票報酬進行回歸模型也不能完全幫助現在和未來的投資者更有效地進行選股,因此回歸模型也無法百分之百提高獲利預測和股票推薦準確性。在過去的6年樣本期間,預測獲利增長分數最佳投組平均每年實現了19.31%的超額報酬,回歸分析模型最佳投組平均每年實現了8.03%的超額報酬。
This study investigates whether investors can utilize financial statement information to identify investment targets with a higher likelihood of future abnormal returns. The approach involves summarizing the six financial statement information signals into a "predicted earnings increase score”, which predicts the likelihood of future abnormal returns one year ahead. Furthermore, I perform a regression analysis on abnormal stock returns by utilizing six financial statement information signals and implement a stock selection trading strategy. The findings indicate that the predicted earnings increase score is not entirely applicable to the Taiwanese stock market. The regression model utilizing the six financial statement information signals also does not significantly enhance the effectiveness of stock selection for both current and future investors, thereby failing to substantially improve profit forecasting accuracy and stock recommendation precision. Over the past six years, the hedge portfolio consisting of the best-performing investment targets based on the predicted earnings increase score achieves an average annual abnormal return of 19.31%, while the best-performing hedge portfolio based on the regression analysis model attains an average annual abnormal return of 8.03%.
一、 緒論 1
二、 樣本和數據及六項預測獲利增長分數說明 4
2-1 樣本和數據 4
2-2 預測獲利增長分數之六項財務報表比率說明 5
2-3 回歸模型之選取變數說明 11
三、 實證分析和結果 11
3-1 預測獲利增長分數之六項財務報表比率敘述統計 11
3-2 使用預測獲利增長分數之投資組合與交易策略結果 12
3-3 預測獲利增長分數之六項財務報表比率對股票超額報酬之回歸分析 14
3-3-1 預測獲利增長分數使用六項財務報表比率相關性分析 14
3-3-2 預測獲利增長分數之六項財務報表比率對股票報酬之回歸估計結果 15
3-3-3 使用回歸模型估計超額報酬值之投資組合與交易策略結果 18
3-3-4 預測獲利增長分數投組與六個財務報表比率對股票報酬回歸模型投組比較 18
四、 結論 21
參考文獻 23
國內文獻 23
國外文獻 23
參考文獻
國內文獻
李鴻輝(2012)。台灣股市選股策略實證研究 — PEIS之應用。國立高雄科技大 學碩士論文。
林冠妤(2011)。應用PEIS形成投資策略之可行性。私立銘傳大學碩士論文。
陳冠名(2011)。基本面因素對股票報酬影響之研究。國立中央大學碩士論文。
黃旭輝、許惠婷(2004)。分析師的推薦股票可以實際獲利嗎?財經論文叢刊,第一期,101-127。
張竹萱、孫郁舒、陳雅雯、王芊雯、戴敏如、游佩棋、李俞萱、陳偉婷
(2017)。企業財務比率分析、成長性預測與投資策略探究。北商學報第31期,1-24。
國外文獻
Abarbanell, J., & Bushee, B. (1997). Fundamental analysis, future earnings, and stock prices. Journal of Accounting Research, 35, 1–24.
Anderson, M., Banker, R., & Janakiraman, S. (2003). Are selling, general, and administrative costs ‘‘sticky’’? Journal of Accounting Research, 41, 47–63.
Fairfield, P., & Yohn, T. (2001). Using asset turnover and profit margin to forecast changes in profitability. Review of Accounting Studies, 6(4), 371–385.
Fama, E., & French, K. (1992). The cross-section of expected stock returns. Journal of Finance, 47, 427–465.
Ou, J., & Penman, S. (1989). Financial statement analysis and the prediction of stock returns. Journal of Accounting and Economics, 11, 295–330.
Penman, S., & Zhang, X. (2006). Modeling sustainable earnings and P/E ratios with financial statement analysis. Working paper. Columbia University and University of
California, Berkeley.
Wahlen, J. M., & Wieland, M. M. (2011). Can financial statement analysis beat consensus analysts’ recommendations? Review of Accounting Studies, 16, 89-115.
Wieland, M. M., (2011). Identifying consensus analysts’ earnings forecasts that correctly and incorrectly predict an earnings increase. Journal of Business Finance & Accounting, 38(5) & (6), 574–600.
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