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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:陳婕妤
研究生(外文):CHEN, CHIEN-YU
論文名稱:企業有關ESG的資訊內涵對於股東財富之影響
論文名稱(外文):The Impact of Corporate ESG Information on Shareholders' Wealth
指導教授:吳依正吳依正引用關係
指導教授(外文):WU, YI-CHEN
口試委員:廖永熙陳佳政
口試日期:2023-06-14
學位類別:碩士
校院名稱:南華大學
系所名稱:財務金融學系財務管理碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2023
畢業學年度:111
語文別:中文
論文頁數:44
中文關鍵詞:資訊內涵事件研究法
外文關鍵詞:Information ConnotationEvent studyESG
相關次數:
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  ESG於2004年聯合國的報告書中首次被提及;ESG分別代表環境(Environment)、社會責任(Social)及公司治理(Governance),企業在落實ESG時,對於正面訊息是否會為企業帶來正面股價報酬率之影響,而未落實ESG產生的負面訊息對於企業是否會產生負面股價報酬率之影響,本研究想了解對於企業有關ESG的資訊內涵三個因子對於企業股價異常報酬率之影響及排序外,對財務績效是否有正向或負向之相關性,研究期間為2003年至2022年,共20年,研究對象為上市公司,資料來源為公開觀測資訊站及聯合知識庫進行關鍵字查詢,研究方法採用事件研究法,實證結果發現負面社會責任面與負面公司治理面於事件日當天具有負的顯著異常報酬之影響,正面環境面於事件日當天具有顯著異常報酬之影響,不論是正面訊息還是負面訊息其影響力最顯著為公司治理面,負面訊息與股東權益報酬率(ROE)具有顯著負相關,正面訊息短期績效皆無相關性。
  ESG was first mentioned in the United Nations report in 2004; ESG stands for Environment, Social and Governance. When companies implement ESG, whether Positive information will bring positive Stock Market Return to companies The impact of the rate of return, but whether the negative information generated by ESG will have a negative impact on the company’s stock price rate of return. This research wants to understand the impact and order of the three factors on the company’s stock price Abnormal returns for the information content of ESG. In addition, whether there is a positive or negative correlation between financial performance and business performance, the research period is from 2003 to 2022, a total of 20 years, the research objects are listed companies, counter companies, and the data sources are Market Observation Post System and United Daily News keyword queries, and the research method adopts the event study method. The empirical results show that the negative social responsibility aspect and the negative corporate governance aspect have negative significant abnormal returns on the event day, and the positive environmental aspects have significant abnormal returns on the event day. Whether it is positive news or negative news, its influence is the most Notably in terms of corporate governance, negative news has a significant negative correlation with return on equity (ROE), and positive news has no correlation with short-term performance.
謝辭 i
中文摘要 ii
Abstract iii
目錄 iv
表目錄 vi
圖目錄 vii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究章節 4
第二章 文獻探討 5
第一節 ESG之相關文獻 5
第二節 資訊內涵與股價報酬率之相關文獻 7
第三節 財務績效與經營績效之相關文獻 11
第三章 研究方法 15
第一節 樣本選取 15
第二節 事件研究法 16
第三節 模型與變數假設 18
第四節 研究假設 20
第四章 實證結果分析 21
第一節 資訊內涵宣告效果分析 21
第二節 資訊內涵宣告效果對短期財務績效之影響 36
第五章 結論與建議 40
第一節 研究結論 40
第二節 建議 41
第三節 研究限制 42
參考文獻 43
中文部分 43
英文部分 44
表目錄
表 2-1 ESG指標彙整表 7
表 2-2 好消息對於股價報酬率之影響文獻比較 10
表 2-3 壞消息對於股價報酬率之影響文獻 10
表 2-4 財務績效與經營績效指標彙整 13
表 3-1 ESG正面消息與負面消息定義 15
表 3-2 ESG樣本 16
表4-1 ESG負面事件樣本宣告事件期之平均異常報酬率(N=648) 22
表4-2 環境面負面事件一般產業樣本宣告事件期之平均異常報酬率(N=106) 23
表4-3 社會責任面負面事件樣本宣告事件期之平均異常報酬率(N=43) 25
表4-4 公司治理面負面事件樣本宣告事件期之平均異常報酬率(N=43) 27
表4-5 ESG正面事件樣本宣告事件期之平均異常報酬率(N=176) 28
表4-6 環境面正面事件一般產業樣本宣告事件期之平均異常報酬率(N=60) 30
表4-7 社會責任正面事件樣本宣告事件期之平均異常報酬率(N=45) 31
表4-9 ESG負面消息與正面消息宣告事件窗口之累積異常報酬率 34
表4-8 公司治理面正面事樣本宣告事件期之平均異常報酬率(N=71) 33
表4-10環境面負面消息與正面消息宣告事件窗口之累積異常報酬率 34
表4-11社會責任面負面消息與正面消息宣告事件窗口之累積異常報酬率 35
表4-12公司治理面負面消息與正面消息宣告事件窗口之累積異常報酬率 35
表4-13負面ESG股票異常報酬率與ROE、ROA、EPS變數迴歸分析 36
表4-14正面ESG股票異常報酬率與ROE、ROA、EPS變數迴歸分析 38
圖目錄
圖3-1研究架構 19
圖4-1ESG負面事件樣本宣告事件期之平均異常報酬圖 21
圖4-2環境面負面事件樣本宣告事件期之平均異常報酬圖 24
圖4-3社會責任面負面事件宣告事件期之平均異常報酬圖 24
圖4-4公司治理面負面事件宣告事件期之平均異常報酬圖 26
圖4-5ESG正面事件宣告事件期之平均異常報酬圖 29
圖4-6環境面正面事件宣告事件期之平均異常報酬圖 29
圖4-7社會責任面正面事件宣告事件期之平均異常報酬圖 32
圖4-8公司治理面正面事件宣告事件期之平均異常報酬圖 32
1. 王怡心(2021),「股東重視企業永續投資:環境、社會、治理(ESG)」,會計研究月刊,第424期,12-18頁。
2. 王健全(2022),「ESG的意涵、重要性及因應策略」,經濟前瞻,第203期,10-16頁。
3. 王慧菱、譚醒朝、張曉芬(2005),SARSF疾病災難事件對台灣生技醫療產業股價影響之研究」,健康管理學刊,第3卷,第2期,99-119頁。
4. 巫政儀(2022),「探討負面事件對履行ESG企業之影響」,國立臺中科技大學財務金融研究所未出版碩士論文。
5. 林美金(2021),「企業ESG表現與財務績效之關聯性分析」,國立金門大學企業管理學系未出版碩士論文。
6. 邱宗永(2022),「企業永續發展ESG與推展溫室氣體盤查7項成功關鍵」,品質月刊,第58卷,第11期,34-37頁。
7. 洪志銘(2022),「ESG揭露很重要,瞭解ESG更重要」,經濟前瞻,第203期,17-20頁。
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9. 高渭川、陳怡伶、謝秋華、耿建新(2016),「碳排放量對企業股價影響之初探研究」,華人前瞻研究,第12卷,第1期,23-38頁。
10. 曹耀鈞、薛舜仁、白憶萱(2012),「股價對環境、社會與治理負面訊息反應之研究」,會計與公司治理,第8卷,第2期,51-75頁。
11. 陳立瑩(2022),「ESG因子與公司財務績效之探討」,國立臺北商業大學財務金融系(所)未出版碩士論文。
12. 陳韻如(2022),「台灣電子業ESG績效與經營績效之關聯性兼論COVID-19的干擾效果」,國立中正大學會計與資訊科技研究所未出版碩士論文。
13. 陳奕豪(2022),「重大性資訊揭露和財務績效之關係:以台灣金融業為例」,淡江大學會計學系未出版碩士論文。
14. 陳修卿(2015),「企業社會責任事件宣告對股市的影響-以負面消息為例」,國立屏東大學商業自動化與管理學系未出版碩士論文。
15. 陳尚武、吳向容、林芳慈、歐松賢(2020),「企業集團領導人宣布政治參選對集團企業股價之影響-以鴻海集團為例」,東亞論壇,第509期,1-12頁。
16. 陳玄岳、劉永欽、曹壽民、張東生(2007),「全國型品質獎宣告對股價與企業風險的影響」,品質學報,第14卷,第3期,235-249頁。
17. 郭芷因(2021),「環境、社會與公司治理(ESG)與公司績效之關聯性:Covid-19期間ESG的價值」,南臺科技大學會計資訊系未出版碩士論文。
18. 鄭岳嘉(2021),「從家族企業角度探討公司治理評鑑與ESG之關係」,國立中正大學財務金融學系碩士在職專班未出版碩士論文。
19. 謝懷恕、龔哲緯(2019),「企業社會責任獲獎對股價異常報酬率影響」,全球管理與經濟,第15卷第2期,25-46頁。
20. Peterson, Pamela P. (1989), “Event studies:A review of issues and methodology,” Quarterly journal of business and economics, Vol.28, issue:3 pp.36-66
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