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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:陳子謙
研究生(外文):CHEN, TZU-CHIEN
論文名稱:臺灣投信持股調整之領先落後研究
論文名稱(外文):Research on Leading and Lagging in the Adjustment of Taiwan’s Investment Trust Shareholdings
指導教授:何煒華何煒華引用關係
指導教授(外文):He, WEI-HUA
口試委員:許建隆鄭麗珍
口試委員(外文):HSU, CHIEN-LUNGCHENG, LI-CHEN
口試日期:2023-05-31
學位類別:碩士
校院名稱:東吳大學
系所名稱:資訊管理學系
學門:電算機學門
學類:電算機一般學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2023
畢業學年度:111
語文別:中文
論文頁數:46
中文關鍵詞:景氣循環投信持股牛市熊市升降息循環景氣指標
外文關鍵詞:business cycleinvestment trust portfoliobull and bear marketrate hike and cutbusiness indicator
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2022年全球股市正值睽違十多年來的熊市,同時景氣循環從高檔擴張轉為趨緩下降,市場眾多投資人於股市相對高檔時,並無充分資訊可參考而未能及時退場避開股市大幅下跌,多數認為僅是牛市期間的正常波段回檔,甚至出現積極逢低加碼情況,以致越陷越深而最後套牢高點損失慘重。
本文使用Cmoney獲取投信持股與股市資料,及使用Wind獲取總經資料來分辨景氣循環階段,並以2020年新冠疫情爆發時的經濟高速成長,直至2022年疫情後的全球高通膨激進升息,一段超級牛市與熊市期間來加以論證,期許能分析出景氣循環變化的節點中,投信對於主要持股的調整,是否具有明顯的類型或族群性變化,諸如中小科技積極型、高殖利率穩定型、低波動防禦型等,以及該持股調整對應景氣循環之領先、同時、落後情況,倘若研究成果顯著,或可於未來成為台股投資人在行情出現中長期轉折時的一項持股調整參考指標。
最後研究結果顯示基金持股調整之情況,確實與景氣波動具有相關性,且依據基金分類的不同,所呈現的領先、同時、落後結果亦有明顯差異,最終篩選各類型基金中,相對顯著之種類並合成較細分之基金,可得證該種類基金持股調整,確實於2020年初至2022年末,領先當時景氣變化,即代表台股投資人可將該細分基金之持股變化做為投資決策參考依據之一。

In 2022, the global stock market was facing a bear market that had not been seen for more than ten years. At the same time, the business cycle had changed from high expansion to slow down. Many investors in the market did not have sufficient information to refer to when the stock market was relatively high-end, and failed to exit in time to avoid stock market falling sharply, because most of them believed that it was only a normal market correction during the bull market, and there was even a situation of aggressive bargain hunting, so that they sank deeper and deeper, and finally stuck at the high point and suffered heavy losses.
This study used Cmoney to obtain information on investment trust holdings and stock markets, and Wind to obtain general economic data to distinguish the economic cycle stage. using the high-speed economic growth during the Covid-19 period in 2020, until the global high inflation in 2022 and aggressively raise interest rate, two of the periods would be demonstrated to show the super bull market and bear market. It is expected to analyze whether there were obvious types or group changes in the adjustment of major holdings in the nodes of the economic cycle changes, such as high dividend rate stock, small and medium-sized technology stock, low-volatility defensive type, etc., and the leading, coincidence, lagging situations of the business cycle corresponding to the shareholding adjustment, if the research results are significant, it may become a reference signal for investors in the future.
The final research results show that the adjustment of fund holdings is indeed related to business fluctuations, and according to different fund classifications, the leading, coincidence, and lagging results are also significantly different. In the end, among the various types of funds, combining relatively significant and different types of funds into more subdivided funds can prove that the adjustment of its holdings is indeed ahead of the economic changes from the beginning of 2020 to the end of 2022.

誌謝...………………………………………………………………………………...……......i
中文摘要……………………………………………………………………………...………ii
Abstract………………………………………………………………..……………...………iii
目錄.……………………………………………………………………………...……….......iv
表目錄.………………………………………………………………………………...……...vi
圖目錄.……………………………………………………………………..………………...vii
第一章 緒論………………………………………………………………………………...1
1.1 研究背景……………………………………………………………………………..1
1.2 研究動機……………………………………………………………………………..2
1.3 研究目的……………………………………………………………………………..3
第二章 文獻探討…………………………………………….……………………………..4
2.1 景氣循環……………………………………………………………………………..4
2.2 景氣指標……………………………………………………………………………..4
2.3 投信基金種類………………………………………………………………………..4
2.4 股票類型……………………………………………………………………………..5
2.5 統計方法……………………………………………………………………………..6
第三章 研究方法…………………………………………….……………………………..7
3.1 研究對象……………………………………………………………………………..7
3.2 持股分類基準………………………………………………………………………..8
3.3 統計模型步驟說明…………………………………………………………………..9
3.4 資料來源……………………………………………………………………………10
第四章 實證結果…………………………………………….……………………………11
4.1 全體基金持股調整分析…………………………….…………...…………………12
4.2 本土投信與外資投信持股調整分析……………….…………...…………………15
4.3 國內基金與海外基金持股調整分析……………….…………...…………………20
4.4 股票型基金與平衡型基金持股調整分析……………….…………...……………24
4.5 特定細分之基金持股調整分析……………….…………...………………………28
第五章 結論…………………………………………….…………………………………32
5.1 討論與結論……………………………………….……………...…………………32
5.2 研究限制……………………………………….……………...……………………33
5.3 未來研究方向……………………………………….……………...………………33
參考文獻…………………………………………….………………………..……………34
附錄…………………………………………….……………………………..……………36

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