臺灣博碩士論文加值系統

論 文 摘 要
員工紅利配股制度是國內電子業公司普遍採行的一種制度，其帶來之功效亦不容置喙。於會計處理上，我國將員工紅利配股以面額十元入帳且視為盈餘分配；而美國員工紅利配股需以市價計算列為人事費用。此會計處理之不同導致1998年我國被美國國際貿易委員會（International Trade Committee, ITC）裁定靜態隨機存取記憶體（SRAM）傾銷案成立，至此才突顯出此問題之嚴重。因此本研究藉由探求證券市場投資人如何反應相關員工分紅入股資訊，進而瞭解此資訊應如何適切地揭露才能忠實表達公司獲利情況。
本研究除透過相關文獻以瞭解員工紅利配股制度及其會計處理外，並以上市電子業公司為樣本，採用兩種實證方法，一為將公司盈餘分為財務報表盈餘及調整員工紅利後盈餘，測試兩種未預期盈餘與累積異常報酬之關係；另一為以上市電子業公司為樣本，採迴歸模式驗證員工紅利配股價值是否為股價決定因素之一。研究結果彙總說明如下：
一、台灣員工分紅入股制度之性質近似於美國的酬勞性認股。依美國觀點認為，公司為員工提供服務付出之代價為本薪加股票，因此將其列為薪資費用。我國企業認為，員工配股應為公司有盈餘時才提撥，故非屬公司之成本。又我國是以前一年度盈餘為發放員工分紅配股之基礎，此情況違背會計上之配合原則。
二、依據實證結果發現投資人反應於股價的是財務報表盈餘，推測其原因為員工紅利配股之隱密性。又員工紅利稀釋效果並非於宣告日就立即反應於股價上。另一原因則為投資人將員工分紅入股資訊視為一項激勵措施。
三、員工紅利配股價值與股價間存在正向關係。此為市場投資人相信此制度帶來之激勵效果，並將其視為另一種投資。

ABSTRACT
Employees’ bonuses paid in stock in Taiwan is calculated at its par value of NT10 and treated as distribution of earning. On the other hand, Employee Stock Option (ESO) in the States is calculated at its market value and appeared as compensation expense. Problems with the inconsistencies in the application of accounting methods arose when The International Trade Committee (ITC) of the US ruled against Taiwan for violating the Anti-Dumping Law in the case of SRAM in 1998. This paper focuses on the disclosure requirements of a firm’s Employees’ bonuses information to truly reflect the profitability of the firm.
In this study, I will use listed high-tech electronic companies in Taiwan to determine: 1) the relationship between disclosure or non-disclosure of Employees’ bonuses information and CAR, and 2) the impact of Employees’ bonuses on a firm’s share value.
The study shows that:
1. For the employees, receiving stock as bonuses has similar result with exercising a stock option that has an exercise price of zero to receive the firm’s stock. American corporate treats ESO as an integral part of the employee’s compensation package and therefore it is entered as the compensation expense. For Taiwanese firms, however, Employees’ bonuses is only applicable when the firm profits and it is thus not considered as an indispensable part of the operation cost.
2. Most non-employee shareholders fail to recognize the diluting effect of Employees’ bonuses on the firm’s income statement mainly due to the following three reasons:
a) The employee compensation policy is highly confidential;
b) The dilution is not immediately reflected on the stock value the day of Employees’ bonuses announcement;
c) Investors generally regard the dilution as another form of investment since Employees’ bonuses provides incentive for employees to generate more profits for the company.
3. The incentives derived from employee stock option plans provide value-increasing benefit to the firm. In general, stock options (a) align the interests of management, employees and shareholders; (b) attract and retain key employees; (c) reward employees by an ownership interest in the company; and (d) create a relationship between compensation to employees and the company''s financial goals.

目 錄
第一章 緒論 ………………………………1
第一節 研究動機 ………………………………1
第二節 研究目的 ………………………………4
第三節 研究架構 ………………………………5
第二章 理論基礎與文獻探討………………………………7
第一節 基本理論………………………………7
第二節 紅利配股之基本觀念………………………………9
第三節 美國員工持股計畫 ………………………………14
第四節 我國分紅入股辦法之簡介…………………………18
第三章 研究方法………………………………23
第一節 實證假說………………………………23
第二節 變數衡量………………………………26
第三節 實證模型………………………………34
第四節 研究檢定方法………………………………36
第五節 選樣標準與資料來源………………………………39
第四章 實證結果與分析………………………………41
第一節 樣本公司概況………………………………41
第二節 累積異常報酬與員工紅利資訊之關係……………46
第三節 股價決定因素之迴歸分析…………………………55
第五章 結論與建議………………………………60
第一節 結論………………………………60
第二節 研究限制………………………………62
第三節 研究建議………………………………63
參考文獻………………………………67

參 考 文 獻
中文部分
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