訪客IP:34.204.191.31
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果

詳目顯示:::

我願授權國圖
本論文永久網址: 
line
研究生:歐绣瑜
研究生(外文):Hsiu-Yu Ou
論文名稱:資料包絡分析法應用於台灣股市選股策略之實證分析
論文名稱(外文):The Empirical Study of Investment Strategies in Taiwan Stock Market by Data Envelopment Analysis
指導教授:程言信程言信引用關係
指導教授(外文):Yen-Shin Cheng
口試委員:羅志賢丁憲浩
口試日期:2013-05-30
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄應用科技大學
系所名稱:金融資訊研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文出版年:2013
畢業學年度:101
語文別:中文
論文頁數:133
中文關鍵詞:股東權益報酬率資料包絡分析法選股投資組合
外文關鍵詞:Return on EquityData Envelopment AnalysisPortfolioInvestment Strategy
相關次數:
  • 被引用被引用:0
  • 點閱點閱:893
  • 評分評分:系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔
  • 下載下載:7
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:0
本研究係採用股東權益報酬率(ROE)和資料包絡分析法(Data Envelopment Analysis , DEA)進行選股,以台灣股票市場五個產業之上市公司為主要研究對象,研究標的分成為電子業包括電子零組件業、光電業、半導體業三個產業,非電子業包含紡織纖維類、建材營造業二個產業。
研究期間自2001年至2012年,利用滾動式的方法將每一年度所選出的股票各自形成投資組合,以樣本外期間進行投資組合操作,以均等權重模型來探討樣本外投資報酬率、標準差及夏普比率,並與大盤及產業指標比較,來衡量投資組合的績效表現。
透過實證分析,可得主要結論如下:一、衡量等權平均投資組合一年績效,其年化報酬率與夏普指數不論是樣本內或樣本外績效皆表現比大盤為佳。二、樣本外投資以建材營造業、紡織纖維類及半導體業的報酬率平均溢酬是優於大盤,而光電業及電子零組件業的報酬率平均溢酬不如大盤,因此DEA選股投資組合是非電子業表現較優於電子業。三、投資組合分別樣本外投資一個月、三月個、六個月及一年與大盤做比較,以投資一年的溢酬為最高,但以一個月的溢酬為最低,因該投資策略效益與持有時間有顯著正相關性,故建議可延長投資期間至一年。四、經由t檢定得知持有期間三個月及六個月在5%顯著水準下,投資組合年化報酬率顯著優於大盤,至於持有期間一年的投資組合,在10%顯著水準下年化報酬率顯著優於大盤,但持有期間一個月的投資組合雖然優於大盤,但未達10%顯著水準。
In this study, we construct the investment strategy by using return on equity (ROE) and data envelopment analysis (DEA). This research uses the listed company data of five industries in Taiwan stock market. The object will be divided into electronic and non-electronic industries. The electronic industry includes electronic parts and components manufacturing, optoelectronics manufacturing and semi-conductors manufacturing. The non-electronic industry includes textile products manufacturing and construction manufacturing.
The empirical analysis shows the following results:
First, the performance of the equal weighted portfolio over the market , according to the annualized returns and Sharpe either the sample period or out-of-sample period can. Secondly, the investment performance of out-of-samples in construction manufacturing, textile products manufacturing and semi-conductors manufacturing is superior to the market return. But the return of investment performance of out-of-samples in optoelectronic manufacturing and electronic parts and components manufacturing is inferior to the market. Therefore the investment strategies performance of DEA in the non-electronic industry is better than the electronic industry. Third, compare the investment performance with market by different period as one month, three months, six months and one year. The performance of investment increases with the investment horizon. So to add deferred investment to one year will be suggested due to the investment performance has obviously positive relationship with investment period. Finally, from the result of t-test, the performance of a year could over the market under the significant level of 10%. The return of investment performance of a quarter and a half year could over the market at the significant level of 5% as well. But, the performance of a month investment cannot over the market at the significant level of 10%.
中文摘要 i
英文摘要 ii
誌 謝 iv
表目錄 vi
圖目錄 viii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 論文架構與研究流程 5
第二章 文獻探討 7
第一節 經營績效評估 7
第二節 選股策略及投資組合研究之相關文獻 11
第三節 資料包絡分析法在投資策略研究之相關文獻 13
第三章 研究方法 16
第一節 研究架構 16
第二節 研究期間、對象、資料來源與研究樣本 17
第三節 選股策略分析 20
第四節 投資組合交易策略 25
第五節 證券投資組合之績效評估 26
第四章 實證分析 31
第一節 投入與產出變數之間的相關分析 31
第二節 ROE與DEA選股結果 32
第三節 投資組合之投資績效分析-均等權重模型 35
第四節 研究五大產業之各產業績效衡量 47
第五節 敏感度分析 92
第六節 T檢定 96
第五章 結論與建議 97
第一節 結論 97
第二節 未來方向建議 99
參考文獻 100
附錄一 股東權益報酬率(ROE)分析結果之說明 103
附錄二 資料包絡分析法效率分析之結果說明 118
1.吳濟華、柯柏正(2008),「組織效率與生產力評估:資料包絡分析法」,前程文化,台北。
2.黃鏡如、傅祖壇、黃美瑛(2010), 「績效評估:效率與生產力之理論與應用」,新陸書局,台北。
3.陳隆麒(1993),「現代財務管理—理論與應用」,四版,華泰書局,台北。
4.楊朝成、陳勝源(2009), 「投資學」,二版,華泰文化,台北。
5.鍾惠民、周賓凰、孫而音(2011) 「財金計量 : E-VIEWS 的應用」,修訂版,新陸書局,台北。

一、中文文獻
1.王明仁,1989,股票益本比與公司年度盈餘對投資組合投資績效影響之研究,東海大學企業管理研究所碩士論文。
2.盧麗安,1996,財務基本分析與台灣股價表現,國立中山大學財務管理所碩士論文。
3.邱寶桂,2003,IPOs公司掛牌後股價表現影響因素之研究,淡江大學財務金融學系碩士論文。
4.李文瑞,2003,以資料包絡分析法探討台灣紡織纖維業之經營績效,國立成功大學工業管理研究所碩士論文。
5.陳君愷,2004,不同選股策略下的投資績效與風險衡量,國立成功大學會計學研究所碩士論文。
6.李舒禾,2004,台灣股市選股策略獲利能力分析,國立成功大學會計學研究所碩士論文。
7.郭朝文,李世偉,林娟憶,2007,使用DEA分析選擇股票投資標的-以IC設計產業為例,決策分析研討會。
8.陳俊男,2008,財務比率選股之投資績效實證,國立高雄應用科技大學金融資訊研究所碩士論文。
9.鐘珮心,2009,企業研發活動對股東權益報酬率及其組成因子之影響—以台灣上市上櫃公司為例,國立政治大學科技管理研究所碩士論文。
10.蔡育婷,2012,財務比率之投資績效實證—以台灣上市電子產業為例,國立高雄應用科技大學金融資訊研究所碩士論文。
11.陳威愷,2012,選股策略方法之研究比較-以台灣上市櫃公司為例,國立成功大學統計學研究所碩士論文。
12.謝哲明,2006,半導體封測廠經營效率之研究,義守大學管理研究所。
13.劉昌賢,2008,台股投資組合選股與操作策略之研究,開南大學財務金融學系碩士論文。
14.吳政儒、鄭曉珮、賴孟利、黃嘉微、謝惠伊,2008,中國概念股經營績效之衡量:二階段資料包絡分析法之應用,健康與管理學術研討會。
15.戴貞德、梁傑盛,2008,運用平衡計分卡與資料包絡分析法於IC封測產業績效評估,商業現代化學刊 5:1 2009.03 頁135-150。
16.洪僖黛、高子傑、鄧文雋,電子工業公司財務績效之評估與分析—資料包絡法差額變數衡量模式之應用,2009年中華商管科技學會年會暨學術研討會。
17.洪小媛,2010,台灣地區塑膠工業經營績效之研究-DEA模型之應用,樹德科技大學經營管理研究所碩士論文。
18.林香君,2012,資料包絡分析法選股建構投資組合之績效實證,國立高雄應用科技大學金融資訊研究所碩士論文。
19.楊勝智, 2010,應用資料包絡分析法與多目標規劃建構最佳化投資組合,國立臺北大學企業管理學系碩士論文。
20.康睿瑾,2009,投資組合資金規模及持有期間研究,國立暨南國際大學財務金融學系碩士論文。
21.張怡婷,2012,台灣股市投資組合績效之比較,國立成功大學財務金融研究所碩士論文。

二、英文文獻
1.Abarbannell, J.S. and B. J. Bushee, (1997). Fundamental analysis, future earnings, and stock prices, Journal of Accounting Research 35:1-24.
2.Charnes, A., Cooper, W.W. and Rhodes, E. (1978). Measuring efficiency of decision making units. European Journal of Operational Research, 2, 429-444.
3.Charnes, A., Cooper, W.W., Lewin, A.Y. and Seiford, L.M. (1994). Data Envelopment Analysis: Theory, Methodology and Applications. Norwell: Kluwer Academic Publishers.
4.Jill Johnes,( 2006). Data envelopment analysis and its application to the measurement of efficiency in higher education, Economics of Education Review, 25(3), 273-288.
5.Edirisinghe N. C. P. & Zhang, X. (2007). Generalized DEA model of fundamental analysis and its application to portfolio optimization. Journal of Banking & Finance, 31 , 3311-3335.
6.Janis K . Zaima , ( 2008). Portfolio Investing with EVA, The Journal of Portfolio Management, 34(3), 34-40.

三、網址
1.台灣證券交易所,http://www.twse.com.tw
2.公開資訊觀測站,http://mops.twse.com.tw
3.國際財務報導準則IFRSs,http://www.twse.com.tw/ch/listed/IFRS/aboutIFRS.php
4.中央銀行全球資訊網,http://www.cbc.gov.tw
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top
系統版面圖檔 系統版面圖檔