因應全球綠色經濟的發展趨勢，本研究探討企業環境保護程度對於財務績效、違約風險的關聯性。企業環境保護程度利用CSRhub資料庫中對於台灣165家企業的企業社會責任評比分數中的環境分數作為依據。其他財務資料皆取自TEJ資料庫。資料選取期間為2008年12至2014年7月。

實證分析結果證實，台灣165家企業中，企業社會責任與財務績效未呈顯著正相關，但與違約風險呈顯著負相關。企業環境保護程度與財務績效未呈顯著正相關，但與違約風險呈顯著負相關。實證結果證實，企業可更加落實環境保護與企業社會責任，降低違約風險。

In response to the new trends in the global green economy, this research examines the relationship between extent of environmental protection and corporate financial performance, the risk of default. CSRhub database rating 165 companies in Taiwan the scores of corporate social responsibility.In this pater , the degree of environmental protection in accordance with the environmental scores of corporate social responsibility.Other financial information are derived from TEJ database.Select the data for the period from December 2008 to July 2014.

This research confirm that corporate social responsibility and financial performance was non-significant positively correlated, and significant negatively correlated with the risk of default. The degree of environmental protection was non-significant positively correlated with financial performance, and significant negatively correlated with the risk of default. The company can strengthen environmental protection and corporate social responsibility to lower the risk of default.

【目錄】
第一章 前言 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的及問題 5
第三節 研究流程 6
第四節 研究流程圖 7
第二章 文獻回顧 8
第一節 企業社會責任與財務績效 8
第二節 企業環境保護與財務績效 10
第三節 企業社會責任與違約風險 12
第四節 企業環境保護與違約風險 15
第三章 研究設計與方法 18
第一節 研究架構 18
第二節 資料來源 21
第三節 研究模型 28
第四章 實證分析 31
第一節 敘述統計分析與相關性分析 31
第二節 多變量迴歸模型之實證分析 35
第五章 結論 43
第一節 結論與建議 43
第二節 未來展望 46
參考文獻 47

【圖目錄】
圖 1.研究流程圖 7
圖 2.研究架構圖 20

【表目錄】
表 1.第二章文獻回顧整理表 17
表 2.165家企業產業分布情況表 24
表 3.所有變數總整理表 27
表 4.迴歸模型變數總整理表 30
表 6.所有變數之敘述統計表 33
表 7.所有變數之相關分析表 34
表 8.迴歸模型(1):CSR與ROA之關聯性 36
表 9.迴歸模型(2):CSR與ROE之關聯性 36
表 10.迴歸模型(3):EN與ROA之關聯性 38
表 11.迴歸模型(4):EN與ROE之關聯性 38
表 12.迴歸模型(5):CSR與DERK之關聯性 39
表 13.迴歸模型(6):EN與DERK之關聯性 40
表 14.多變量迴歸實證分析整理表 41
表 15.本研究提出之假說與實證結果表 42

一、國外文獻：
1.Altman, E. I. (1968), “Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy,” Journal of Finance, Vol. 23(4), pp.589-609.
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3.Anderson, E. W., and Mansi, S. A. (2008). “Does customer satisfaction matter to investors ? Findings from the Bond Market, ” Journal of Marketing Research, Vol. 45(5), pp.703-714.
4.Carter, C. R. (2005). “Purchasing social responsibility and firm performance:the key mediating roles of organizational learning and supplier performance,” International Journal of Physical Distribution and Logistics Management, Vol. 25(3), pp.177-194.
5.Chave, S., and Purnanandam, A. (2010). “Is default risk negatively related to stock returns? ,” Review of Financial Studies, Vol. 26(6), pp.2523-2559.
6.Godfrey, P. C., Merrill, C. B., and Hansen, J. M. (2009). “The relationship between corporate social responsibility and shareholder value:an empirical test of the risk management hypothesis,” Strategic Management Journal, Vol. 30(4), pp.425-445.
7.Keats, B. W.,and Hitt, M. A. (1988). “A causal model of linkages among environmental dimensions, macro-organizational characteristics and performance,” Academy of Management Journal, Vol. 31(3), pp.570-598.
8.Luo, X., and Bhattacharya, C. B. (2006). “Corporate social responsibility,customer satisfaction,and market value,” Journal of Marketing, Vol. 70(4), pp.1-18.
9.McGuire, J. B., Sundgren, A., and Schneeweis, T. (1988), “Corporate social responsibility and firm financial performance”, Academy of Management Journal, Vol. 31, pp.584-872.
10.Narasimhan, O., Rajiv, S., and Dutta, S. (2006). “Absorptive capacity in high-technology markets:the competive advantage of the haves,” Marketing Science, Vol. 25(5), pp.510-524.
11.Saeidi, S. P., Sorian, S., Saeidi, P., Saeidi, S. P., and Saaeidi, S. A. (2015). “How does corporate social responsibility contribute to firm financial performance ?the mediating role of competitive advantage,reputation,and customer satisfaction,” Journal of Business Research, Vol. 68(2), pp.341-350.
12.Sun, W., and Cui, K. (2014). “Linking corporate social responsibility to firm default risk,” European Management Journal, Vol. 32(2), pp.275-287.
13.Chang, T. C., Yan, Y. C., and Chou, L. C. (2013). “Is default probability associated with corporate social responsibility?” Asia-Pacific Journal of Accounting and Economics, Vol. 20(4), pp457-472.

二、國內文獻
14.江振興、李堅明，(2011)，建立綠色信用風險評等機制與融資決策之研究，國立臺北大學自然資源與環境管理研究所碩士學位論文。
15.祝道松、盧正宗、洪晨桓、楊秀萍，(2007)，「環境績效對環境揭露與經濟績效的影響」，當代會計，第9卷第3期，頁237~270。
16.曾奕菱、許永聲，(2011)，企業社會責任與信用風險之關聯性，國立中興大學會計研究所碩士學位論文。
17.葉彩蓮、施余貞，(2007)，探討永續發展與財務績效之關聯性-以Global 100企業永續排名為例，私立銘傳大學國際企業研究所碩士學位論文。
18.蘇育玲、丁雪芬，(2009)，環境會計與環境保護對企業財務績效影響之研究，國立臺灣海洋大學碩士學位論文。