臺灣博碩士論文加值系統

本文研究之背景為2008年金融風暴後，美國聯準會(FED)大規模進行降息及QE政策，以提振經濟。然而美國經濟快速復甦，各項經濟指標逐漸達到貨幣政策的目標，故FED開啟升息循環，以防範未來出現經濟泡沫的危機。
本研究採用事件研究法探討FED由2015年至2018年之九次調升聯邦資金利率，是否對台灣金融、電子和非電子金融類股票價格造成異常報酬現象。並藉由實證結果提出面對美國升息時的台股投資策略。
實證分析結果得知，升息前金融股平均異常報酬為正，升息後平均異常報酬為負；電子股在升息前平均異常報酬為負，升息後即轉正；而非電子金融類股升息前平均異常報酬初期為負，但升息後平均異常報酬隨即轉正。美國升息後造成台灣電子和非電子金融業股價上漲，可能是因為美元升息，對台灣出口業產生匯兌收益的正面影響；而對金融業影響為負向，則可能與我國中央銀行並無同步升息有關。

The background of this paper is that after the 2008 financial turmoil, the US Federal Reserve (FED) cut interest rates and QE policies on a large scale to boost the economy. However, the US economy has recovered rapidly and various economic indicators have gradually reached the goal of monetary policy. Therefore, the Fed has started a rate hike cycle to prevent a crisis of economic bubble in the future.
This study used the event research method to explore whether the FED raised the federal funds rate from nine years from 2015 to 2018, and whether it caused abnormal returns to Taiwan's financial, electronic and mid-range stocks. And through the empirical results, it proposes a Taiwan stock investment strategy in the face of US interest rate hikes.
The empirical analysis shows that the average abnormal return of financial stocks before the interest rate hike is positive, and the average abnormal return after interest rate hike is negative; the average abnormal return of electronic stocks before the interest rate hike is negative, and the interest rate rises immediately after the interest rate increase; The average abnormal return before the interest rate was negative at the beginning, but the average abnormal return after a few days of interest rate increase immediately led to the rise of the US electronic interest rate. This may be due to the positive impact of the US dollar interest rate hike on the export industry. The negative impact on the financial industry may be related to the fact that China's central bank has not raised interest rates.

摘要 IV
目錄 VI
表目錄 VII
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 4
第三節 研究目的與方法 6
一、 研究目的 6
二、 研究方法 6
第四節 本研究架構與流程 7
一、 研究架構 7
二、 研究流程 8
第二章 文獻回顧 8
第一節 聯準會近年升息 9
第二節 貨幣市場政策 16
第三節 效率市場 19
第三章 研究方法說明 22
第一節 研究範圍 22
第二節 事件研究法 24
第四章 實證分析結果 28
第一節 金融類股 28
第二節 電子類股 30
第三節 非電子金融類股 32
第五章 結論與建議 35
第一節 結論 35
第二節 建議 37
參考文獻 38
附錄 41

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