臺灣博碩士論文加值系統

傳統上，營運槓桿度、財務槓桿度對股價的影響，是透過系統風險β間接了解，但由於營運槓桿度、財務槓桿度只是系統風險的一部份，因此造成投資者解讀財務報表槓桿資訊時，無法依據槓桿資訊做出任何股價走向的判斷，基於上述盲點，本研究運用Ohlson (1995)股權評價模型將財務報表的營運槓桿度、財務槓桿度直接與企業股權價值連結，實證時依企業經營績效區分受測組，並引進解讀資訊應與同業、本身前後期比較的概念，將槓桿因子轉換成比對型槓桿，以了解比對型槓桿因子對股權價值的解釋效果。
實證結果在槓桿因子對股權價值的影響上發現，採用比對型槓桿因子確實可以捕捉對企業股權價值的解釋效果，在獲利能力佳該分組企業發現，相較同業使用較高的相對財務槓桿可提高股權價值，相對營運槓桿變動率、相對財務槓桿變動率兩者的增加皆可提高企業股權價值；在獲利能力普通該分組發現，相對財務槓桿的增加，可提高企業股權價值，但效果相較獲利能力佳的企業小釵h；在獲利能力差企業該分組發現，較高的絕對、相對營運槓桿皆會降低企業股權價值，而相對財務槓桿變動率的增加可提高企業股權價值。
實證結果在兩槓桿因子相關性上發現，相較陳育成與薛健宏 (2002)針對整個電子產業，其實證結果Pearson相關係數為0.094顯著正相關，本研究將電子產業依其獲利能力高低分成3組，實證結論發現電子產業的正相關主要是來自獲利能力佳該組企業的效果，其相關係數達0.267顯著正相關，而電子產業中獲利能力普通及獲利能力差的企業，反而是未達顯著水準的輕微負相關。

圖目錄..................................................iv
表目錄...................................................v
第一章 緒論............................................1
第一節 研究動機........................................1
第二節 研究目的........................................3
第三節 研究內容........................................4
第四節 研究流程........................................5
第二章 文獻探討........................................6
第一節 系統風險與槓桿因子..............................6
第二節 營運槓桿度與財務槓桿度之衡量....................8
第三節 槓桿因子與股價關聯.............................13
第四節 營運槓桿度與財務槓桿度之關係...................14
第三章 研究設計.......................................16
第一節 研究概念與理論架構.............................16
第二節 資料蒐集，營運槓桿度、財務槓桿度介紹與研究選用說明......................................................17
第三節 營運槓桿度、財務槓桿度變數定義.................20
第四節 研究方法與假說設定.............................21
第四章 實證結果與分析.................................28
第一節 槓桿資料分析...................................28
第二節 股價假說解釋變數間相關分析.....................28
第三節 股價假說檢定分析...............................32
第四節 營運槓桿度、財務槓桿度相關性假說檢測...........38
第五章 結論與建議.....................................42
參考文獻................................................43

中文部分
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