臺灣博碩士論文加值系統

本篇論文研究分析航空業財務風險，以華航、長榮航及日航為例，利用Loudon（2004）之多期財務風險暴露量測的理論模型，對利率、匯率及油價與股價報酬，進行酬迴歸分析而預測航空公司財務風險。利率風險以銀行間隔夜拆款利率為代表因子，匯率風險以美金對本國貨幣的即期價格為代表因子，油價風險以布蘭特原油價格為代表因子。實證結果發現，在利率方面不論長、短期，皆無法規避風險暴露。在匯率方面，短期間皆能規避風險暴露，但長期間除了日航外，還是會受到影響。在油價方面，除華航在短期間規避風險外，另兩家公司及其他期間仍受到影響。此外，也佐證短期財務風險管理均優於長期，與各種避險策略與工具在長期風險管理上幫助有限。

This paper mainly studies the financial risk of the airline industry to China Airlines, EVA Air and Japan Airlines as an example. Use of Loudon (2004) as much exposure to financial risk measurement of the theoretical model of interest rates, exchange rates and oil prices and stock returns, to pay regression analysis to predict airline financial risk. We presented the bank overnight call rate as the interest rate risk, U.S. dollars on the spot price of domestic currency as the exchange rate risk, and oil price to Brent crude as the oil price risk. Three of them are on behalf of our main factors in this study.
Empirical results show that the interest rate risk were unable to be avoided the exposure both in the short and long-term. About the exchange rate risk, it could be avoided the exposure in the short-term, but it couldn’t in the long-term besides Japan Airlines. In the issue of oil prices risk, it could be avoided in the short-term only in China Airlines, but it could not be avoided in the long-term. In addition, this study found that short-term financial risk management has better performance than long-term. There is limited support from various hedging strategies and tools to the long-term risk management.

第一章　緒　　論 1
第一節　研究背景與動機 1
第二節　研究目的 3
第三節　研究架構 4
第二章　文獻回顧 5
第一節　航空業簡介 5
第二節　利率風險暴露相關文獻 11
第三節　匯率風險暴露相關文獻 13
第四節　油價風險暴露相關文獻 15
第五節　理論模型回顧 16
第三章　研究方法 25
第一節　航空業財務特色 25
第二節　研究模型 29
第三節　樣本期間與變數定義 31
第四章　實證結果與分析 34
第一節　航空公司風險暴露重要性評估 34
第二節　迴歸分析 46
第五章　結論與建議 53
第一節　結論 53
第二節　研究限制與建議 54
參考文獻 55

中文部份
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