臺灣博碩士論文加值系統

本研究以台灣股票市場2007年到2015年MSCI成分股之分析師所發布目標價預測作為研究標的，進行分析師行為與準確度之分析。因過去文獻主要以股價與目標價間之偏差程度作為準確度之依據，本研究以從投資人角度出發，以目標價之達成程度作為準確度優劣判斷之依據。此外，為排除目標價與股價間之差距造成達成率及達成天數之誤解，進一步將此差異對達成天數進行平減，得到分析師之影響力，並檢視影響力越大之分析師是否同樣具備較佳的預測準確度，或是市場終將產生反轉的現象。實證結果發現，當市場對於分析師發布預測的反應越快速，其股價後續的反轉程度也越劇烈。顯示分析師的市場影響力並不與準確度成正比，甚至存在濫用市場信心，操弄股價的可能。

摘要 i
目錄 ii
圖目錄 iv
表目錄 v
壹、緒論 1
1.1 研究動機 1
1.2 研究目的 3
1.3 研究架構及流程 4
貳、文獻探討 5
2.1 分析師報告的資訊內涵(information content) 5
2.2 目標價預測(target price forecasting)的相關文獻 6
2.3 分析師預測存在從眾行為(herding behavior)的相關文獻 7
參、研究設計與方法 9
3.1 資料來源、研究期間與取樣標準 9
3.1.1 資料來源 9
3.1.2 研究期間 10
3.1.3 取樣標準 10
3.2 模型假設 11
3.2.1 從眾行為 11
3.2.2 準確度 13
3.2.3 市場影響力 15
3.2.4 市場反轉程度 16
3.3 研究設計 17
肆、實證結果與分析 19
4.1 敘述統計分析 19
4.2 實證結果分析 20
4.2.1 目標價預測準確度 20
4.2.2 達成天數 23
4.2.3 分析師影響力與準確度之關聯 24
伍、結論與建議 25
5.1 研究結論 25
5.2 研究貢獻與限制 26
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