臺灣博碩士論文加值系統

擔保債權憑證可視為是發起人將其本身所遭受到的信用風險，移轉給其他願意承擔信用風險以換取較高投資報酬率的投資人，如同一般證券化商品，擔保債權憑證是一種將資產重新包裝發行的證券，其所表彰的資產為債券或銀行貸款的投資組合。近年來，擔保債權憑證成長迅速，2004年末全球市場發行量僅241億美元，到2007年第一季則達到5500億美元。本篇研究將逐一介紹擔保債權憑證基本概念、世界三大評等公司之ㄧ--惠譽 (Fitch)，用以衡量擔保債權憑證投資組合內信用風險的方式，最後，選取台灣的32家上市公司作為投資組合，以Fitch VECTOR系統的方式計算此投資組合的違約與損失分配，並利用信用違約交換的概念計算出合理的信用價差，期望能促進信用衍生性商品在台灣的普及率與交易量，降低台灣金融體系受信用風險威脅的程度。

Collateralized debt obligation (CDO) is a financial product for credit risk bearers to transfer their risks to investors who are willing to take credit risks in order to gain higher returns. Just like other securitized products, collateralized debt obligation is created by repacking assets, that is, holding one security is equivalent to holding one share of the asset pool.In this essay, introduction of collateralized debt obligation and the model Fitch uses to measure portfolio credit risks will be the first and the second part. The third part of the assay is the practical credit risk result of the portfolio comprising 32 public companies in Taiwan by Fitch model.

第一章 序論 - 1 -
第一節 研究背景 - 1 -
第二節 研究動機與研究目的 - 4 -
第三節 研究架構 - 5 -
第二章 文獻探討 - 7 -
第一節 擔保債權憑證介紹 - 7 -
第二節 Merton 模型介紹 - 13 -
第三章 Fitch VECTOR 介紹 - 16 -
第四章 擔保債權憑證之評價方法 - 23 -
第五章 實證分析 - 29 -
第一節 樣本資料分析 - 29 -
第二節 實證結果 - 30 -
第六章 結論與建議 - 34 -
參考文獻 - 35 -

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Kenneth Gill, Richard Gambel, Richard V. Hrvatin(2003), “Global Rating Criteria for Collateralised Debt Obligations” FitchRatings, Structured Finance
Mark J.P. Anson, Frank J. Fabozzi, Moored Choudhry and Ren-Raw林鴻坤，「利用Merton 模型衡量擔保債權憑證 (CDO) 違約風險」，2003年，台灣大學財務金融研究所碩士論文
儲蓉，「CDO論述--證券化的新主流」，2002年，證券櫃檯月刊第75期
高儀慧，「擔保債務憑證 ( CDO ) 發展現況及其衍生問題探討」，2004年，證券櫃檯月刊第107期
張華平、黃莉芳、林魁德、陳佳慧、朱世宏，「台灣資產證券化市場之現況與未來發展」，2006年，證券櫃檯月刊第117期
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賴柏志，「關聯結構(copula)在信用風險管理之運用」，財團法人金融聯合徵信中心