臺灣博碩士論文加值系統

傳統保險業多半以自身償付能力或再保險作為分散承保危險的機制，卻存在著風險過度集中的問題。事實上，透過證券化方式分散承保風險在國外早已行之有年，但台灣目前尚未發行相關連結死亡率風險之證券化商品，因此本研究以台灣之現況，引用Swiss Re.死亡風險證券化之架構，希望將原本保險公司的承保風險有效的移轉到資本市場。

此外，本研究特別探討風險市場價格（the market price of risk）（λ）在財務市場的重要性，希望改善過去釵h文獻多以無風險利率取代風險市場價格（λ）之缺失；由於台灣缺乏公開報價，無法透過市場價格推算風險價格，因此如何透過理論模型求算合理的風險市場價格（λ），乃為本研究之主要研究目的。

本研究特別針對死亡率風險之市場價格進行探討，以實際資料進行分析，並驗證了死亡率風險溢酬在死亡率衍生性商品評價上佔一席之地，唯有當國民消費額和死亡率的相關性低時，因市場風險溢酬所佔比例不大，表示在此情況下風險市場價格（λ）並非影響債券價格之重要因子，此時若依過去文獻使用風險中立評價法或以無風險利率折現衍生性商品之報酬所得結論，與考量市場風險計算後之結論差異便不大。

目錄
第一章 緒論 ...................................................................1
第一節 研究動機與研究目的 .....................................1
第二節 研究方法 .........................................................3
第三節 研究架構 .........................................................4
第二章 文獻探討 ...........................................................5
第一節 承保風險證券化之發展 .................................5
一、 證券化 ..............................................................5
二、 保險市場與資本市場的結合 ..........................7
第二節 人壽保險證券化之基本類型 ........................12
一、 特定業務未來現金流量證券化 .....................12
二、 責任準備金籌集資金證券化 .........................19
三、 人壽保險承保風險證券化 .............................21
第三節 台灣承保風險證券化之法令限制 ................25
第三章 模型建立 ..........................................................28
第一節 死亡率改善趨勢 ............................................28
第二節 死亡率改善模型 ............................................30
第三節 風險市場價格 ................................................34
第四節 資料來源 ........................................................37
第四章 實證分析 ..........................................................38
第一節 Mortality Bond發行條件 ................................38
第二節 債券定價 ........................................................40
第三節 敏感度分析 ....................................................47
第五章 結論與建議 ......................................................54
第一節 結論 ................................................................54
第二節 對後續研究的建議 ........................................55
參考文獻 .......................................................................57

參考文獻

ㄧ、中文部份

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二、英文部分

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