在金融國際化與自由化的潮流下，個人與企業所面臨的匯率價格變動之風險乃相對提
高，因此本文除了探討規避匯兌風險的各種避險理論外，並就民國七十八年一月至八
十年六月之週資料，以英磅、台幣兩種匯率現貨及英磅、馬克、日幣等三種匯率期貨
為例，分別使用(1) 事後避險的方法，探討估計期間與避險期間對避險效率所產生的
影響。(2) 事前避險的方法，比較最小變異避險理論與目標規劃避險理論的避險效果
。
研究結果發現：
一、在事後避險的實證研究中，較長的估計期間並無法獲得較佳旳避險效率。此與避
險比率會隨著時間的改變而改變有關。
二、在事後避險的實證研究中，較長的避險期間提供了較佳的避險效率。其原因為匯
率短期易受央行干預或人為因素影響，但長期終究會到達市場的均衡價格。因此通常
避險效率會隨著避險期間的增長而提高。
三、在事前避險的實證研究中，目標規劃避險理論的收益表現優於最小變異避險理論
。其原因為目標規劃避險理論可以依據最新的消息，來機動調整所持有賣出期貨的數
量。
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