臺灣博碩士論文加值系統

一個公司的經營成效，必然反應在公司的價值上，因此如何評價一個公司，一直以來都是多方討論的議題，因此當經營階層、股東、投資人都在追求公司價值極大化的前題下，如何適當評估公司的價值，以反應公司的真實面貌，便顯得格外重要。
在過去，我國保險業，不論產、壽險，其所存在的市場是屬於較為封閉的，因此併購或股權交易的案例不多，但隨著我國加入WTO以及金融控股法的通過，增加了外商企業投資本國產物保險公司的機會，同時金融控股公司紛紛將產物保險公司納入成為金控旗下的一員，在這樣的情形下，如何去評估一間產物保險公司的價值，便成了交易雙方最重要的課題了。
由於產物保險公司經營上的特性不同於一般產業，保費採預先收取，而賠款發生在未來，因此絕對的保費收入不代表絕對的利潤，因此增加了評估產物保險公司價值的困難度，但在美國，為了解決產物保險公司的評價問題，美國精算學會組成了專案團隊，考量多方意見後，在1991年提出了第十九號公報，針對保險業的價值評估提出了建議，因此本研究希望藉由美國精算學會第十九號公報的建議，將產物保險公司的價值評估方法具體化，提供一個對我國產險公司價值評估的方向。

The operating effectiveness of a company shall always reflect to its value. Therefore, how to appraise a company’s value is one of key issues for management level, shareholders and investors who are seeking for maximizing the company’s value.
In the past, the insurance industry, both for life and non-life, is rather conservative and thus making the merger or stock trading between insurance companies seldom happened. However, after Taiwan joins WTO and the pass of Financial Holding Company Act, the opportunity for multinational enterprises to invest the local Casualty & Property insurance companies has increased. In the meantime, many Financial Holding Companies intended to include the Casualty & Property insurance company as a member of the holding companies also emphasized the importance of the value appraisal of a Casualty & Property insurance company.
The business operation of Casualty & Property insurance company is different from other industry. The premium income does not mean profit due to its pre-collection of premiums and latter claims payment process and it has increased the difficulty to appraise the value of the Casualty & Property insurance company. Yet, in the United States of America, the CSA formed a Special Project Task Force to research how to solve the appraisal issue for Casualty & Property insurance company. In 1991, the Association finally made the proposal of appraisal in Actuary Standard of Practice No. 19 based on various measurements and consideration.
Based on the suggestion indicated in Actuary Standard of Practice No. 19, this research hopes to consolidate a clearer direction of value appraisal for Casualty & Property insurance companies in Taiwan.

目錄
中文提要………………………………………………………… i
英文提要…………………………………………………………ii
誌謝……………………………………………………………… iii
目錄………………………………………………………………iv
表目錄……………………………………………………………vi
圖目錄……………………………………………………………vii
一、緒論………………………………………………………… 1
1.1研究動機………………………………………………1
1.2研究目的……………………………………………… 3
1.3研究範圍與對象以及資料蒐集……………………… 4
1.4研究限制………………………………………………4
1.5研究架構………………………………………………5
二、我國產物保險市場概況及文獻回顧………………………7
2.1我國產險市場之沿革與現況…..…………………… 7
2.2文獻回饋…..…………………………………………12
2.3產物保險公司無形資產之評估…..…………………20
三、產物保險公司之價值評估方法……………………………22
3.1精算評估基礎與流程…………………………………24
3.2產險公司之淨值調整…………………………………26
3.3現存業務之價值評估…………………………………45
3.4未來業務能力的評估價值……………………………46
3.5無形資產之評價………………………………………47
四、個案研究結果與分析………………………………………49
4.1資料與樣本蒐集………………………………………49
4.2評價步驟………………………………………………50
4.3個案公司之價值...……………………………………81
五、結論與建議…………………………………………………83
5.1結論……………………………………………………83
5.2建議……………………………………………………85
參考文獻…………………………………………………………86
表目錄
表2-1-1 我國保險市場沿革及開放事項一覽表………………10
表3-2-1 我國產物保險業各險種準備金提存率預期損失率…32
表3-2-2 我國產險保險業務各險種未報未決賠款準備金提存率…33
表3-2-3 損失發展三角形………………………………………37
表3-2-4 損失發展簡單平均數表………………………………39
表3-4-5 各期損失發展因子……………………………………40
表3-4-6 最終損失發展計算表…………………………………40
表3-4-7 最終賠款損失計算表…………………………………41
表3-4-8 各期已發生賠款比率表………………………………42
表3-4-9 最終賠款及賠款準備金計算表………………………43
表4-2-1 A公司上市及上櫃股票投資未實現損益計算表………51
表4-2-2 A公司共同基金投資未實現損益計算表………………52
表4-2-3 A公司各險未滿期保險準備金精算提存表……………53
表4-2-4 A公司各險未滿期保險準備金財務帳上提存表………54
表4-2-5 A公司汽車保險損失發展三角形………………………55
表4-2-6 A公司汽車保險損失發展因子…………………………56
表4-2-7 A公司汽車保險損失發展因子表………………………56
表4-2-8 A公司汽車保險最終損失金額及賠款準備金…………57
表4-2-9 A公司汽車保險應提存之賠款準備金…………………57
表4-2-10 A公司火險賠款準備金計算表…………………………58
表4-2-11 A公司賠款準備金提存差額計算表……………………60
表4-2-12 A公司未來20年長期火災保險業務現值………………64
表4-2-13 A公司汽車險保單年度預估損失率……………………68
表4-2-14 A公司汽車險保單年度再保合約梯次佣金表…………69
表4-2-15 A公司汽車險保單年度再保合約佣金增加表…………69
表4-2-16 A公司各險業務過去經驗參數表………………………73
表4-2-17 A公司的核保損益整理表………………………………74
表4-2-18 A公司的投資損益整理表………………………………76
表4-2-19 A公司未來業務價值整理表……………………………76
表4-2-20 A公司未來業務折現價值表……………………………77
表4-2-21 各公司人力平均生產力………………………………78
表4-2-22 A公司經營團隊競爭力維持強度計算表………………80
表4-2-23 A公司人力無形資產價值計算表………………………80
圖目錄
圖3-1公司價值示意圖……………………………………………22
圖3-2產物保險公司的合理價值示意圖…………………………23

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