臺灣博碩士論文加值系統

本論文以台灣加權股價指數作為研究對象，研究期間從1997年到2008年採用複製性策略以股票與現金兩種資產複製選擇權，依選擇權為基礎之投資組合保險(OBPI)，即所謂複製性保護性賣權（Synthetic Protect Put Option，SPO）與複製性掩護性買權(Synthetic Covered Call Option，SCO)投資組合保險策略，對於有意執行投資組合保險的投資人而言，即使沒有合適的買權或賣權存在，還是可以透過複製的方式去執行保險策略。利用數個多空期間檢測複製性賣權與複製性買權投資組合保險策略運用在台灣股市的可行性，經實證結果顯示。
　　一、無論是一年期、二年期或三年投資績效：SCO>大盤＞SPO。
　　　　SCO具有「追漲殺跌」的特性；SPO具有「停損鎖利」的特性。

二、策略適用時機
　　SCO與SPO報酬差異績效呈現非線性關係，無法透過大盤績效來解釋。

The dissertation is based on the research of Taiwan stock weighted index ranging from 1997 to 2008 by applying synthetic stock-based and cash-based option strategies. It is so called Synthetic Protect Put Options (SPO) and Synthetic Covered Called Options (SCO) according to the foundation of options portfolio applied.

For those who intend to execute insured investment portfolio, they can utilize the synthetic practice to achieve the goal to acquire insured strategies even through there is no ideal put or ideal call options available in the markets.

The feasibility of the application on the use of synthetic put and call options portfolio is tested in Taiwan stock markets in different market trend of bullish markets and bearish markets separately.

The results of the experiments show:
1. The investment performance: SCO is better then overall market; and overall market
is better than SPO (SCO>overall market>SPO)
In addition, we found chasing in high and dumping in low of share price are the
characteristics of SCO; while stopping in loss and locking in profit are those of SPO.

2. Timing to apply the strategy:
The variation of the performance in return on SCO and SPO shows unlined correlation, and we can not explain the variation by observing the overall performance of the stock markets.

附表目錄 1
附圖目錄 2
第一章 緒論 3
第一節 研究背景與動機 3
第二節 研究目的 5
第三節 研究架構 6
第二章 文獻探討 7
第一節 動態資產配置策略之理論介紹 7
第二節 文獻回顧 10
第三章 研究方法 14
第一節 投資組合調整法則 14
第二節 投資組合的設計及研究流程 15
第三節 研究假設 19
第四節 動態調整實證方法與步驟 21
第五節 績效評估與衡量 22
第四章 實證結果與分析 25
第一節 資料來源及處理 25
第二節 實證結果 26
第五章結論 42
參考文獻 44

國外文獻
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