臺灣博碩士論文加值系統

中文摘要
本研究主要探討外資期貨買賣力道對期貨報酬之不對稱影響，以及外資在期貨結算日接近時外資期貨操作是否有透露何種訊息。經由外資在台指期貨的淨買入交易量變動率與在控制台灣證券市場買賣超之下，以及台灣期貨結算前五日的外資在台期貨交易與台灣證券市場買賣，兩者各自對於台灣期貨指數報酬率的影響，進行迴歸實證分析。實證結果發現外資期貨淨買賣的變動率對於隔天台指期貨報酬的影響，在外資淨買入交易量變動率為負時，較之外資淨買入交易量變動率為正時來得大，呈現不對稱的影響關係，顯示前一日外資操作的訊息，其減碼訊息對期市次日下跌的影響，較之加碼訊息來得大。惟實證研究再將淨買入交易量的變動率區分多個區段以補抓不同量能力道的影響後，並未發現在相同方向下各量能推升力道對報酬影響有顯著的差別。另外，期貨結算日的報酬率以結算日前三日（星期五）的期貨的操作與結算日前三日（星期五）現貨存在同向顯著關係，反而民眾常常參考的結算日前一日現貨和期貨的操作，對於次日的期貨結算並沒有明顯的影響。

關鍵詞: 外資期貨買賣力道、台指期貨的交易、台灣證券市場買賣超、台灣期貨結算日

Chinese abstract
This study mainly discusses the effect of foreign exchange futures market on the asymmetry of futures remuneration and whether foreign investors have any information to disclose when futures settlement date approaches. The rate of change in the volume of net purchases of foreign exchange in Taiwan Futures refers to the rate of change in the volume of net purchases in Taiwan Futures Futures and the trading of Taiwan Futures on the Taiwan Stock Exchange and the trading of Taiwan Futures on the 5th day before the settlement of Taiwan Futures, both for Taiwan Futures Index return rate, the empirical regression analysis. The empirical results show that the net rate of change of net foreign exchange futures for the next day the impact of Taiwan futures, when the rate of change in the net foreign exchange transactions is negative, compared to the net foreign exchange rate of change is positive when the volume is positive, showing no Symmetry of the relationship, indicating the day before the operation of foreign investment, the message of the day the next day down the impact of information, compared with the coded message is more. However, empirical research, then the net purchase volume rate of change in the division of multiple sectors to compensate for the impact of different capacity Road, did not find the same direction in the amount of push up the road to pay the impact of a significant difference. In addition, the futures settlement date to three days before the settlement date of the futures operation and the settlement date of the previous three days (Friday) there is a significant relationship with the spot, but the people often refer to the day before the settlement date of the operation of the spot and futures, For the next day's futures settlement and no significant impact.

key word:Foreign futures trading strength、Taiwan index futures trading、Taiwan stock market trading over、Taiwan Index Futures Settlement Day

目 錄
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究目的 4
第三節 名詞簡介 5
第四節 研究架構 6
第二章 文獻探討 7
第三章 研究方法 11
第一節 資料來源 11
第二節 研究方法 11
第三節 計量方法 14
第肆章 實證結果 17
第一節 敘述統計分析 17
第二節 單根檢定 23
第三節 實證模型分析最小平方法與聯合檢定 24
第五章 結論與建議 30
第一節 結論 30
第二節 建議 31

參考文獻 32
附表一:外資投資國內簡史 34
附表二:期貨契約規格 38

表目錄
表格4.1模型I原始數據之統計分析表 18
表4.2模型II原始數據之統計分析表 20
表4.3模型III原始數據之統計分析表 22
表4-4模型I單根檢定係數表 23
表4-5模型I估計結果 25
表4-6模型II估計結果 27
表4-7模型III估計結果 29

圖目錄
圖 1:外資投資佔市場資金來源圖 2
圖 2:台灣證券交易數量與期貨交易量 3

參考文獻

中文部分：

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