臺灣博碩士論文加值系統

本論文的目的是採用Vince(2009)的LSM多重資產模型，考慮資產組合beta風險的控制，提出一個股票資產組合的選股方法。這實際上是將凱利準則應用到金融資產投資的簡單資產配置方法。本論文第一部份實證是針對LSM模型中的關鍵觀念與所要估計的-多重資產的PL資料聯合機率分配。為此，我們分析實際股價觀察資料的相關係數與聯合機率分配的相關係數之差異。主要結果是隨著PL資料次數分配組數的增加，由估計的聯合機率分配所計算的相關係數愈接近實際PL資料所計算的相關係數。本論文第二部份實證是為分析LSM模型作為資產配置方法的績效。我們發現凱利方法是屬極端趨避風險的選股投資方法。此方法的投資比例比起基金實際的持股明細，過多的偏低，且偏向於投資在低風險的資產。由於Vince投資方法如此的保守(資產組合beta與報酬率標準差非常低)，相對的其績效(幾何平均報酬率)也顯著低於基金經理人的績效。

The purpose of this paper is Vince (2009) the LSM multiple asset model, consider the portfolio beta risk control, proposed a stock portfolio stock selection method. This is actually a simple asset allocation method is of Kelly criteria applied to investment in financial assets. Evidence of the first part of this thesis is the key concepts in the LSM model to estimate the - multiple asset PL data joint probability distribution. To this end, we analyzed the correlation coefficient of the actual price observed data and the joint probability distribution of the correlation coefficient differences. The main result is the increase in the number of groups with the PL data frequency distribution, the closer the correlation coefficient calculated from the joint probability distribution of the estimated correlation coefficients calculated by the actual PL data. The second part of this thesis, the empirical performance as asset allocation method for the analysis of the LSM model. We found that the Kelly case of extreme risk aversion of stock investment. This method investment ratio compared to the Fund's actual holdings details too much low, and tend to invest in low-risk assets. Vince conservative investment approach (the beta of the portfolio rate of return standard deviation is very low), relative performance (geometric average rate of return) is significantly lower than the performance of the fund manager.

第一章 緒 論
第一節 研究背景與動機
第二節 研究目的
第三節 論文架構
第二章 文 獻 探 討
第一節 賭博理論
第二節 Vince之LSM模型理論
第三節 資產配置(Asset Allocation)的相關理論
第三章 研 究 方 法
第一節 Kelly之賭博模型
第二節 Vince之槓桿空間模型(Leverage Space Model, LSM)
第三節 研究資料與期間
第四章 實 證 結 果 與 分 析
第一節 LSM模型聯合機率分配之相關性係數分析
第二節 台灣股票型基金績效的實證分析
第五章 結 論
參考文獻
附錄

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