臺灣博碩士論文加值系統

經濟附加價值(Economic Value Added)是一種源自於剩餘利潤的觀念，強調企業欲創造股東財富，必須賺取超過資金成本之利潤，並且考量在傳統會計制度下，企業盈餘受到一般公認會計原則之扭曲，對其所扭曲的部分加以調整。經濟附加價值（EVA®）有別於傳統會計指標的兩大特徵為：一、將權益資金成本納入考量。二、使用約當權益準備項目，來匡正會計原則扭曲的部分。自90年代經濟附加價值（EVA®）的觀念提出後，進年來逐漸受到重視，成為企業價值管理與衡量企業價值熱門的工具之一，並作為企業經營績效評估的方法。
對投資人而言，其投資考量為企業之營運績效與股東可獲得之報酬，而一般投資人認為企業的經營績效會反映於股票價格上，倘若企業經營績效表現好，讓股東能夠獲利，則投資人會買進股票價使得股票價格上升。學者Chen and Dodd（1997）根據紐約Stern Stewart & Co.財務顧問公司所選取的566家公司作為研究對象，發現EVA相較於傳統評價方法具有更高的股價報酬解釋能力，透過EVA指標的改善，能提高企業的經營績效。
本研究以民國92年至95年間，台灣50指數成份股之上市公司為研究對象，進行實證分析，探討經濟附加價值（EVA®）指標對股票報酬是否具有顯著的解釋能力，可作為企業經營績效評估的參考依據。經實證分析結果顯示，經濟附加價值指標對股票報酬具有顯著的解釋能力，可以當作評估企業營運績效的重要指標。

The notion of Economic Value Added (EVA®) came from residual income, EVA is one of the valuation and incentive tool to measure the highly correlation with shareholder wealth.
EVA also corrects distortion of managerial incentives introduced by General Accepted Accounting Principal. EVA have two major character which are different from the traditional accounting indicator：considering equity capital and correcting distortion of GAAP accounting.Since the 1990s, Economic Value Added (EVA) is one of the popular tools in value management and performance measurement, where the real-value of a company is being evaluated.
As to investor, it invests in and considers it as the operation performance of enterprises and return which the shareholder can obtain, and general investors think the management performances of enterprises will reflect at the stock price, if enterprises manage the performance well, enable shareholders to make a profit, then investors will invest and make the stock price rise.
This purpose of the study is to investigate the relation between EVA and the stock returns.We use the data of the listing Taiwan 50-Index Stocks during 2003－2007 as the samples.And we find evidence to support that EVA performance measure can explain the stock return.

第一章緒論1
第一節研究背景與動機1
第二節研究目的3
第三節研究架構5
第四節全文架構6
第二章文獻探討7
第一節企業價值評價理論之探討7
第二節經濟附加價值（EVA®）之調整項目與計算方法16
第三節經濟附加價值（EVA®）相關國內外文獻回顧23
第三章研究方法35
第一節研究議題與模型建立35
第二節變數之選取與定義40
第三節樣本資料選取與整理45
第四節資料分析方法48
第四章實證結果與分析49
第一節敘述性統計與相關性分析49
第二節迴歸分析52
第三節不同產業別下之實證結果58
第五章結論與建議63
第一節研究結論63
第二節研究限制與建議65
參考文獻66

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