臺灣博碩士論文加值系統

本研究主要目的在於探討資本支出與公司未來績效的關聯性，實證資料取自於TEJ資料庫，以台灣上市上櫃公司為樣本，研究期間為2007至2011年，共計五年。
本研究應變數部分參考Gunny(2010)衡量未來績效的方式，為了避免產業間的差異，公司未來績效以同一年度同一個產業的中位數進行調整。以調整後的資產報酬率、股東權益報酬率、營業現金流量為應變數，以資本支出為研究變數。而控制變數的部分則是以公司規模、權益市值對帳面值比、負債比率、速動比率、超額報酬作為控制變數。
實證結果顯示，調整後資產報酬率、調整後股東權益報酬率及調整後營業現金流量與資本支出成正相關，顯示資本支出對公司未來績效有顯著正向關係。

This study explores the association between capital expenditures and future performance. The sample period was 2007-2011, and I used Taiwan public companies as my samples.
Dependent variables were adjusted Return on Assets (ROA), adjusted Return on Equity (ROE) and adjusted Cash Flows from Operations (CFO). Independent variables were capital expenditures, company size, market value to book value ratio, Debt ratio, quick ratio and abnormal returns.
The results show that capital expenditures are positively associated with adjusted Return on Assets, adjusted Return on Equity and adjusted Cash Flows from Operations. In other words, capital expenditures and the company's future performance have significant positive relationship.

摘要 i
ABSTRACT ii
圖目錄 iv
表目錄 v
第一章 緒論 1
第一節 研究動機及背景 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究架構 5
第二章 文獻探討 7
第一節 資本支出定義 7
第二節 資本支出特質 8
第三節 績效相關文獻 9
第四節 資本支出與績效相關文獻 10
第五節 假說發展 14
第三章 研究設計 15
第一節 研究樣本與資料來源 15
第二節 衡量變數 17
第三節 實證模型 22
第四章 實證結果與分析 24
第一節 敘述性統計分析 24
第二節 相關性分析 26
第三節 迴歸結果分析 29
第四節 敏感性分析 38
第五章 結論 45
第一節 研究結論 45
第二節 研究限制 46
第三節 未來研究建議 46
參考文獻 48

表目錄
表 1 資本支出相關文獻整理表 13
表 2 樣本篩選表 16
表 3 樣本公司產業類別分布狀況 17
表 4 變數定義彙總表 22
表 5 敘述性統計 26
表 6 未來績效與資本支出與控制變數之Pearson 相關係數 29
表 7 迴歸分析結果T+1年調整後資產報酬率 31
表 8 迴歸分析結果T+2年調整後資產報酬率 32
表 9 迴歸分析結果T+1年調整後股東權益報酬率 34
表 10 迴歸分析結果T+2年調整後股東權益報酬率 35
表 11 迴歸分析結果T+1年調整後營業現金流量 37
表 12 迴歸分析結果T+2年調整後營業現金流量 38
表 13 迴歸分析結果T+1年調整後資產報酬率 40
表 14 迴歸分析結果T+2年調整後資產報酬率 41
表 15 迴歸分析結果T+1年調整後股東權益報酬率 42
表 16 迴歸分析結果T+2年調整後股東權益報酬率 43
表 17 迴歸分析結果T+1年調整後營業現金流量 44
表 18 迴歸分析結果T+2年調整後營業現金流量 45

圖目錄
圖 1台積電歷年資本支出 3
圖 2 研究目的 4
圖 3 研究流程圖 6

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