臺灣博碩士論文加值系統

比特幣是迄今為止最創新的也最為被市場所廣泛接受的數位貨幣，自2008年創立以來，經歷了起起落落，尤其在2017年起波動更是劇烈，甚至在2018年初一枚比特幣更是突破2萬美元的價位，吸引了全世界投資人的關注。為能瞭解影響比特幣波動的因素，本研究試圖利用單根檢定與共整合檢定以及格蘭傑(Granger)因果關係檢定，檢驗比特幣價格自2011年起至2018年11月30日止與金價以及美國、中國、印度、日本、韓國、台灣、土耳其、阿根廷、義大利、荷蘭、英國、瑞士等國的貨幣與股價指數是否具有共同變動的關係。
研究結果顯示：道瓊工業指數、那斯達克指數、日經225指數、韓國綜合股價指數(KOSPI)、伊斯坦堡指數、倫敦指數(FTSE)、瑞士股市、印度孟買指數、台灣加權股價指數、義大利股市(FMIB)、荷蘭股市(AEX) 、阿根廷股市。顯示比特幣價格與經濟變數之間具有長期均衡關係。本研究發現格蘭傑(Granger)因果關係顯示出道瓊、韓股、荷蘭股市會影響比特幣的價格，而那斯達克、日經、孟買及阿根廷指數則會被比特幣價格影響，然後伊斯坦堡指數、倫敦指數、瑞士股市、台股會與比特幣有相互影響的情形發生，至於義大利股市則與比特幣毫無因果關係。

Bitcoin is by far the most innovative and most widely accepted digital currency in the market. Since its inception in 2008, it has undergone ups and downs, especially since 2017. It is even fierce, even in early 2018. It is a breakthrough price of 20,000 US dollars that has attracted the attention of investors around the world. In order to understand the factors that affect Bitcoin's volatility, this study tried to use a Unit Root Test and Cointegration Test and Granger causality test to check the price of Bitcoin from 2011 to November 30, 2018 and the price of gold and the United States, China, India, Japan、Korea、Taiwan、Turkey、Argentina、Italy、Netherlands、United Kingdom、Switzerland and other countries. Whether the currency and Stock index have a common change relationship.
The results of the study show that the Dow Jones、Nasdaq、Nikkei225、KOSPI、ISE National-100 index、FTSE、Swiss Stock Index、SENSEX-30、TAIEX、FMIB、AEX、MERVAL Index。 has a total integration relationship. Shows a long-term equilibrium relationship between Bitcoin prices and economic variables. Therefore, this study finds that Granger causality shows that Dow Jones、KOSPI、AEX will affect the price of Bitcoin. while the Nasdaq、Nikkei225、SENSEX-30、MERVAL Index will be affected by bitcoin prices. Then the ISE National-100 index, the FTSE, the Swiss Stock Index, the TAIEX and Bitcoin have an interaction. As for the FMIB, there is no causal relationship with Bitcoin.

誌謝…………………………………………………………………………………………………………………….I
摘要…………………………………………………………………………………………………………………….II
目錄…………………………………………………………………………………………………………………….IV
圖目錄……………………………………………………………………………………………………………….. VI
表目錄………………………………………………………………………………………………………………..VII
第一章 緒論…………………………………………………………………………………………………….1
1-1 研究背景…………………………………………………………………………………………….1
1-2 研究目的…………………………………………………………………………………………….1
1-3 研究範圍…………………………………………………………………………………………….2
第二章 文獻回顧……………………………………………………………………………………………..4
第三章 研究方法……………………………………………………………………………………………..11
3-1 單根檢定…………………………………………………………………………………………….11
3-1-1 ADF檢定………………………………………………………………………….……12
3-1-2 PP檢定………………………………………………………………………….……….13
3-1-3 KPSS檢定……………………………………………………………………………..14
3-2 共整合檢定…………………………………………………………………………………………15
3-2-1 軌跡檢定………………………………………………………………………………..17
3-2-2 最大特性根…………………………………………………………………………….17
3-3 格蘭傑(Granger)因果關係檢定……………………………………………………… ..18
第四章 實證結果與分析…………………………………………………………………………………..20
4-1 敘述統計…………………………………………………………………………………………….20
4-2 相關係數分析……………………………………………………………………………………..28
4-3 單根檢定…………………………………………………………………………………………….30
4-4 共整合檢定…………………………………………………………………………………………31
4-5 格蘭傑(Granger)因果關係檢定…………………………………………………….…..41
第五章 結論及建議………………………………………………………………………………………….46
5-1 結論……………………………………………………………………………………………………46
5-2 建議……………………………………………………………………………………………………48
參考文獻…………………………………………………………………………………………………………….49

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