臺灣博碩士論文加值系統

台灣自民國92年通過《不動產證券化條例》迄今已十餘年，在不動產證券化架構中，受託機構與不動產管理機構的角色地位與權責劃分，於不動產證券化條例中並無明確的規範，僅由信託契約及受託機構對管理機構的委任契約定之。在國內不動產信託架構中的「不動產資產信託」(Real Estate Asset Trust，以下簡稱REAT)與「不動產投資信託」（Real Estate Investment Trust，以下簡稱REITs），無論受託機構或不動產管理機構均負有經營管理及將受益人權益極大化的責任。國內自《不動產證券化條例》實施之後，計有16檔不動產資產信託基金及8檔不動產投資信託基金上市上櫃，除不動產資產信託基金到期結束外，8檔不動產投資信託基金至今已有3檔清算下市，整體不動產證券化市場呈現停滯不前之狀態。
本研究發現國內現行之不動產投資信託基金的實務運作中，受託機構及不動產管理的複委託架構，對REITs的發展及營運並沒有幫助，反而造成權責不清的現象。本研究希望透過經營者的訪談及文獻的蒐集，加以研判分析，建議重新思考不動產證券化條例的架構，提供給所有不動產證券化參與者較佳的法規環境及明確定義受託機構及管理機構的權責。在國內目前的《不動產證券化條例》下，管理機構必須遵從受託機構指示，如果受託機構對於REITs的營運偏向保守，將使得REITs的運營操作也相對消極。若能夠有一個較明確的制度，分別明訂受託機構與管理理機構的責任與義務，讓受託機構扮演好監督者的角色，合規審查，落實管理機構為真正的經營和管理REITs的責任，為REITs創造出更高的經營利潤，提升REITs的投資價值與市場規模，健全不動產證券化市場發展。本研究從目前國內不動產投資信託基金的法制緣起與實務操作上產生的問題及現象加以分析，並與美、日等不動產證券化先進國家加以比較，期待能夠尋找出改善國內不動產證券化方法與建議，提供給主管機關及各界參考。

謝 辭 I
摘要 II
目錄 III
表目錄 IV
圖目錄 V
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究架構、內容與方法 3
第二章 美國、日本與我國不動產投資信託基金制度 4
第一節 美國、日本與我國不動產投資信託基金發展概況 4
第二節 美國與日本不動產投資信託基金發展與架構 11
第三節 我國不動產投資信託基金制度 23
第三章 美國、日本與我國不動產投資信託基金決策模式之比較 29
第一節 美國與日本不動產投資信託之決策模式 29
第二節 美國、日本與我國不動產投資信託決策模式之差異 35
第四章 我國不動產投資信託制度問題之探討 38
第一節 我國不動產投資信託市場現況 38
第二節 現行決策模式對不動產投資信託基金管理之影響 41
第三節 國內不動產投資信託基金發展之瓶頸 42
第四節 對我國不動產投資信託基金市場發展之建議 46
第五章 結論 51
參考文獻 54
附錄 不動產管理機構義務 56

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