我國公司企業之所有權與經營權高度結合，而且股權(所有權)集
中之程度亦相當高，容易造成董監及大股東濫權或內部人運用內線消
息並勾結市場人士炒作股票之情事，凡此不僅損及投資大眾之權益，
加深台灣股票市場之投機特性，更會阻礙資本市場之健全發展。本文
之目的乃欲藉著「集中指數」觀念導出比較客觀的『股權結構』，並
加入『公司規模』及『股票週轉率』，探討彼等因素影響台灣股價波
動之情形。實證研究結果發現，股票週轉率對股價波動幅度解釋力之
貢獻最大，其次是公司規模，股權集中度則相對很小。股市名言「量
是價的先行指標」，股票之流通速度愈快說明人氣旺盛之外，亦透露
出台灣股市之高度投機性，表現在股價上則是暴漲暴跌的現象。公司
規模愈小，股價波動幅度愈大，此乃小型股「短、小、輕、薄」特性
之最佳寫照。公司股權結構對股價波動程度之解釋能力不高，可能係
有些公司派對自家股票維持「低點酌接、高檔調節」之策略，甚至刻
意打壓股價，維護公司形象；介入炒作股票者亦甚少有辦理過戶、擁
有股權之情形( 若欲取得經營權則屬例外 )，使得公開說明書所表達
之資訊可能與實情並不相符，以致減低了股權結構對股價波動幅度之
解釋效果。就此三個變數的兩兩間之關係而言，股票週轉率與公司規
模呈負相關；公司規模與股權集中度呈正相關；股權集中度與股票週
轉率呈負相關(惟並非很顯著)。
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