臺灣博碩士論文加值系統

在不同的金融危機之下，由於股票市場的不穩定，台灣股票市場出現非技術面與非基本面因素而引起的股價下跌，許多公司實施庫藏股目的是要把公司股價拉回。實施庫藏股在國外已經實施多年了，國內外文獻皆說明了宣告實施庫藏股的訊號效果能給股票帶來正的異常報酬率。
本研究以事件研究法探討股票市場對於公司宣告實施庫藏股的反應，其中包含宣告前後的異常報酬率、大小規模的異常報酬率，高低淨值市價比的異常報酬率、產業類別的異常報酬率。
研究結果發現宣告實施庫藏股之前有負的累計異常報酬率，宣告實施庫藏股之後有正的累計異常報酬率，但皆不顯著。公司宣告前後30天的累計異常報酬呈現顯著的正相關，另外也發現小規模與淨值市價比高的公司比大規模與淨值市價比低的公司，在宣告實施庫藏股之後呈現較高的正累計異常報酬率，但皆不顯著。

Under a different financial crisis, due to instability in the stock market, Taiwan''s stock market caused stock price fell by non-technical and non-fundamental factors, and many companies implement the aim of Treasury stocks. The implementation of Treasury stocks in foreign countries have been implemented for years, literatures described to announce implementation of both the signal effect of Treasury stocks to give a positive cumulative abnormal returns.
By the methodology of event study this study investigated the stock market for the company announcing reaction of implementation of Treasury stocks, which includes the cumulative abnormal returns of before and after of announcing and sizes of abnormal returns, cumulative abnormal returns book-to-market value of high and low, abnormal returns of categories of industries.
The results showed that it announced before the Treasury stocks of implementation of announcing had negative cumulative abnormal returns and after the Treasury stocks of implementation of announcing to have the positive cumulative abnormal returns, but all not significant. Company announced the cumulative abnormal returns of before and after the 30 days showed a significant positive correlation, in addition also found to compare the companies of small-sizes and book-to-market value of high than the companies of large-sizes and book-to-market value of low which announced Treasury stocks of implementation later to have the higher positive cumulative abnormal returns, but all not significant.

摘要I
Abstract II
目錄III
表目錄V
圖目錄VIII
第一章 緒論1
第一節 研究動機與背景1
第二節 研究目的2
第三節 論文架構與流程3
第二章 實施庫藏股的相關文獻探討5
第一節 國內的庫藏股制度5
第二節 實施庫藏股的相關假說7
第三節 國內外實施庫藏股的相關文獻探討11
第三章 研究方法23
第一節 研究假說23
第二節 資料來源與樣本描述25
第三節 樣本分類26
第四節 研究方法與模型27
第四章 實證結果與分析32
第一節 全體樣本宣告實施庫藏股前後與異常報酬的關係32
第二節 公司規模之大小與異常報酬的關係36
第三節 公司淨值市價比之高低與異常報酬的關係41
第四節 不同類別公司與異常報酬的關係45
第五節 回歸分析之實證結果50
第五章 結論與建議52
第一節 實證結論52
第二節 後續研究之建議53
表目錄
表2.1 國內外文獻表格20
表3.1 宣告實施庫藏股樣本數的分類表26
表4.1 全體樣本事件日之異常報酬率33
表4.2 全體樣本各事件窗口之累計異常報酬率35
表4.3 公司規模之大小與異常報酬率的關係37
表4.4 大小規模公司之累計異常報酬率的比較40
表4.5 淨值市價比之高低與異常報酬率的關係41
表4.6 高低淨值市價比公司之累計異常報酬率的比較44
表4.7 不同產業之公司與異常報酬率的關係45
表4.8 不同產業公司之累計異常報酬率的比較48
表4.9 敘述統計量50
表4.10 各變數之間的相關係數51
表4.11 回歸實證分析51
圖目錄
圖4.1 全體樣本之AR34
圖4.2 全體樣本之CAR36
圖4.3 大規模公司之AR39
圖4.4 小規模公司之AR39
圖4.5 大規模公司之CAR40
圖4.6 小規模公司之CAR40
圖4.7 高淨值市價比公司之AR43
圖4.8 低淨值市價比公司之AR43
圖4.9 高淨值市價比公司之CAR44
圖4.10 低淨值市價比公司之CAR44
圖4.11 電子類公司之AR47
圖4.12 金融類公司之AR47
圖4.13 其它類公司之AR47
圖4.14 電子類公司之CAR49
圖4.15 金融類公司之CAR49
圖4.16 其它類公司之CAR49

中文部份
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