臺灣博碩士論文加值系統

本研究以技術分析的布林通道策略探討投資台灣股市個股的績效實證，研究期間為2005年7月1日至2018年12月31日，主要實證發現:
一、各種布林通道指標策略調整適當的參數可產生較高的平均報酬率及累積報酬率。
二、突破上軌線策略與跌破下軌線策略加入濾嘴優化策略可降低交易次數，提高平均報酬率但勝率未提高。
三、長黑跌破下軌線後逆勢操作模組平均報酬率明顯優於順勢策略，亦即逢低買進將優於順勢賣出，各模組均正報酬。
四、市值較小之股票，突破上軌線優化前後，其平均報酬率均明顯優於大型股，至於跌破下軌線逆勢策略部分，大型股的平
均報酬率優於小型股，順勢模組則不明顯。
五、突破上軌線優化策略，其超額報酬高於原始策略，優化後之跌破下軌線策略，其超額報酬亦優於原始策略。
六、策略Ⅱ模組、長紅實體K線突破布林通道上軌線，可視為強烈買進訊號。
七、本研究透過技術分析建立四個策略各模組均有顯著超額報酬，因此台灣股市不符合弱勢效率市場。

In this study, we use the Bollinger channel strategies to research the investment performance of the individual stocks in Taiwan's stock market. The research data was collected from July 1, 2005, to December 31, 2018, and our findings are as follows:
1.We can receive higher average rate of return (ARR) and accumulated return by adjusting the
appropriate parameters of the Bollinger channel indicator strategies.
2.We both enhance the ARR and reduce the transaction numbers by combining the filter
optimization model with the upper/ lower bands models. However, this mixed model can't
improve the win rations obviously.
3.When the long black candlestick chart breakthrough lower Bollinger bands, the backward
operation model has higher ARR than forward operation model. In other words, buy strategies
are better than sell strategies.
4.When the stocks breakthrough the Bollinger upper bands, the stocks which have lower market
values will have higher ARR than which have higher market values. Moreover, when the stocks
falling below the lower Bollinger bands, using the backward operation model is better than
the forward operation model, but the stocks which have lower market values will have lower
ARR than which have higher market values.
5.Our optimal upper/ lower Bollinger bands models both have higher abnormal returns than the
model which has not tuned.
6.In model Ⅱ,When the long red candlestick chart breakthrough upper Bollinger bands, that can
be seen as a strong buying signal.
7.In summary, our models Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ get significantly higher abnormal returns. This implies
that Taiwan's stock market is not weak-form efficiency.

第一章 緒論 P11
第一節 研究背景與動機 P11
第二節 研究目的 P12
第三節 論文架構 P13
第二章 文獻探討 P15
第一節 布林通道實證文獻 P15
第二節 其他各種投資策略實證文獻 P18
第三節 事件研究投資績效實證文獻 P22
第四節 相關文獻 P25
第三章 研究方法 P32
第一節 K線理論 P32
第二節 移動平均線 P33
第三節 葛蘭碧八大法則 P34
第四節 布林通道 P36
第五節 效率市場假說 P37
第六節 事件研究法 P38
第四章 實證分析 P40
第一節 資料及參數篩選 P40
第二節 突破上軌線策略 P42
第三節 跌破下軌線策略 P47
第四節 突破上軌線優化策略 P52
第五節 跌破下軌線優化策略 P56
第六節 實證結果綜合比較 P61
第七節 各策略超額報酬實證分析 P65
第五章 結論 P79

一、中文文獻
1.沈中華、李建然(2000)，「事件研究法」，財務與會計實證研究必備，華泰文化事業公司。
2.杜金龍(2002)，「技術指標在台灣股市之應用的訣竅」，台北，財訊出版社。
3.周賓鳳、蔡坤芳，(1997)，「台灣股市日資料特性與事件研究法」，證券市場發展季刊，pp.1-27
4.黃彥聖(1995)，「移動平均線的投資績效」，管理評論，第14卷第1期，47-68。
5.黃嘉斌譯(2003)，「陰陽線詳解 Candlesticks Explained」，原作者:Martin J.Pring，台北，寰宇出版股份有限公司、美商麥格羅•希爾國際股份有限公司台灣分公司合作出版。
6.嘉斌譯(2002)，「精準獲利K線戰技—掌握陰陽線操盤要訣」，原作者:Stephen W.Bigalow，寰宇出版股份有限公司。
7.寰宇出版社譯(1983)，「包寧傑帶狀操作法」，原作者:John Bollinger，台北，寰宇出版股份有限公司。
8.寰宇財務顧問公司譯(1992)，「強力陰陽線」，原作者:Gregory L.Morris，台北，寰宇出版股份有限公司。
9.寰宇證券投資顧問公司譯(1997)，「股票K線戰法」，原作者:Steve Nison，台北，寰宇出版股份有限公司。
10.寰宇證券投資顧問公司譯(1997)，「陰線陽線」，原作者:Steve Nison，台北，寰宇出版股份有限公司。
11.寰宇證券投資顧問公司譯(1999)，「金融市場技術分析」，原作者:John J. Murphy，台北，寰宇出版股份有限公司。
二、英文文獻
1.Brock, W. & Lakonishock, J. & LeBaron, B. (1992) Simple technical trading rules and the stochastic properties of stock returns. Journal of Finance 47, 1731-1764.
2.Bessembinder, H. & Chan, K. (1998) Market efficiency and the returns to technical analysis. Financial Management 27, 5-17.
3.Fama, E. F. (1970) Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. Journal of Finance 25, 383-417.
4.Fama, E. F. (1998) Market efficiency, long-term returns and behavioral finance. Journal of Financial Economics 49, 283-306.
5.Kavajecz, K. A. and White, E. R. (2004) Technical analysis and liquidity provision. Review of Financial Studies 17, 1043-1071.
6.Kidd, W. V. and Brorsen, B. W. (2004) Why have the returns to technical analysis decreased? Journal of Economics and Business 56, 159-176.
7.Levich, R. M.& L. R. Thomas.(1993) “The Significance of Technical Trading Rule Profits in the Foreign Exchange Market: A Bootstrap Approach.” Journal of International Money and Finance, 12(1993):451-474.