臺灣博碩士論文加值系統

全球金融海嘯後，總體審慎政策(Macro-prudential Policy，簡稱MPP)開始受到各國金管當局的重視，並用以預防資產泡沫化及穩定金融體系之安定性。本研究整理台灣於金融海嘯後，針對房市實施的MPP政策，採針對不動產放款的呆帳準備(Loan Loss Provision，簡稱LLP)、風險性資本(Risk-Based Capital，簡稱RBC)與限制不動產放款成數(Loan to Value Ratio，簡稱LTV)等主要工具進行研究，研究MPP對不動產放款的管制對不動產融資市場及價格的影響。
本文透過圖型分析、基礎敘述統計分析以及迴歸結果等方式進行研究，結果皆證實：MPP實施對於台灣房市信用確實存在一定的效果，並會透過對房市信用的影響，進一步影響到房價的變化。在穩健性檢驗的部分，本文也使用不同資料(地區別資料改為銀行別、不動產放款資料以及不動產價格資料)進行檢驗，確保整體研究的完整性。
最後，本文也以房屋使用者成本理論為基礎，納入台灣稅制政策考量，計算新的政策利率，用以檢驗文獻對於政策利率有效性的討論。結果發現：原始政策利率確實無法影響房價，反而是調整後的政策利率才確實會對房價產生影響。此一結果加強了政策利率對於抑制房價是「大而不當」的說法，並提升了MPP實施對於不動產市場及金融體系之重要性。

Macro-prudential Policy (MPP) get more attention after the financial crisis of 2008. MPP can be used to prevent asset bubble and stabilize financial system. This research focus on the relationship between MPP and mortgage, and the impact form mortgage to real estate price in Taiwan’s market. We choose Loan Loss Provision (LLP), Risk-Based Capital (RBC) and Loan to Value Ratio (LTV) as research target.
Our result confirmed that: form Taiwan’s experience, MPP will affect real estate price, through the impact on the housing credit. In robustness test, this paper also uses different data to ensure the integrity of study. We test different from of data and the others variable that can proxy mortgage and real estate price.
Also, this paper use “user cost model” to recalculate the new policy rate, by taking Taiwan’s tax policy into considerations. We find out that the new policy rate can affect the real estate price, unlike the original one. This result support that monetary policy is a blunt tool, and enhance the importance of MPP to real estate market.

摘要 Ⅰ
Abstract Ⅱ
目次 Ⅲ
圖目次 Ⅳ
表目次 Ⅴ

第一章 前言 1
第二章 文獻與制度性背景 5
第一節 相關文獻回顧的整理 5
第二節 政策工具的評估 5
第三節 台灣MPP實施的狀況 9
第三章 研究設計 19
第一節 計量模型設計及變數說明 19
第二節 樣本的橫斷面(i)與縱斷面(t) 24
第三節 模型及變數之相關文獻討論 25
第四章 實證結果報導與穩定性檢驗 29
第一節 基本敘述統計分析 29
第二節 房市變數於政策前後比較 32
第三節 迴歸結果說明 35
第四節 穩定性檢驗 37
第五章 結論與建議 47
參考文獻 49
一、中文部分 49
二、西文部分 51
附錄 商業不動產佔總放款比率資訊 105

圖1 台灣信義房價指數與國泰房價指數走勢圖 54
圖2 台灣房屋信貸變化走勢圖(灰色陰影-房屋信貸下跌期間) 55
圖3 台灣房價變化走勢圖(灰色陰影-房價下跌期間) 56
圖4 台灣MPP管制區房價與房屋信貸變化走勢圖 57
圖5 台灣總體審慎實施時點及對應政策 58
圖6 各項LTV政策前後貸款成數數值變化 59
圖7 台灣政策利率歷年變化 60

表1 總體審慎政策相關文獻回顧整理 61
表2 Croew et al(2013)文獻之貨幣政策、財政政策及總體審慎政策分析 66
表3 台灣於金融風暴後實施相關房市管制的整理 67
表4 台灣LTV政策實施規範整理 …………74
表5 模型變數介紹與說明 76
表6 台灣房市各項變數敘述統計(原始值) 78
表7 台灣房市各項變數敘述統計(變化率) 79
表8 LLP1(i,t)及RBC(i,t)政策實施前後期差異 80
表9 LLP2(i,t)政策實施前後期差異 81
表10 LTV1(i,t)政策實施前後期差異 82
表11 LTV2(i,t)政策實施前後期差異 83
表12 LTV3(i,t)政策實施前後期差異 84
表13 LTV4(i,t)政策實施前後期差異 85
表14 LTV1(i,t)政策後管制區與非管制區比較 86
表15 LTV2(i,t)政策後管制區與非管制區比較 87
表16 LTV3(i,t)政策後管制區與非管制區比較 88
表17 LTV4(i,t)政策後管制區與非管制區比較 89
表18 總體審慎政策對房市授信變化影響 90
表19 房市授信額度變化對房價影響 91
表20 LLP政策及RBC政策效果比較 92
表21 各項LTV政策前後貸款成數數值變化 93
表22 政府單位對不動產貸款(Mortgage)各種統計資訊的彙整 94
表23 政府單位對房價(Real Estate Price)各種統計資訊的彙整 97
表24 不動產貸款(Mortgage)及房價(Real Estate Price)各種統計資訊的檢定 98
表25 持有與交易不動產的相關稅賦 ..101
表26 調整後政策利率對房價之影響 ..103
表27 台灣國內銀行放款集中度政策實施效果 ..104

一、中文部分
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